房地产行业2019年第27周:龙头销售总体向好 资金面屡传收紧

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:陈智旭 日期:2019-07-10

地产板块上涨3.4%,28 个行业中位列第5:本周大盘上涨1.77%,28 个行业中仅银行、休闲服务和有色金属小幅下跌,地产板块上涨3.4%,在28 个行业中位列第5 位,时隔7 周后再度跑赢大盘。本周板块涨幅前五为哈高科、云南城投、嘉凯城、空港股份等,其中哈高科拟收购湘财证券100%股份,7 月2 日复牌后连续涨停,云南城投7 月2 日下午停牌公告保利集团拟参与公司控股股东层面混改,3 日复牌后连续涨停;跌幅前五为新城控股、泰禾集团、中珠医疗、浦东金桥、香江控股,其中新城控股董事长王振华被刑事拘留、董事长变更为王晓松,公司运营不确定性大增,股价连续跌停,泰禾4 日公告第一大股东因债务纠纷股份遭司法冻结,5日公告纠纷解决股份解冻,中珠医疗因信披违规遭证监会立案调查,而香江控股就机构调研收交易所问询函。重点公司中华发涨超10%,涨幅靠前,此外阳光城、荣盛、金地、侨城、保利、万科及招蛇涨幅均超5%。

    本周部分重点公司公告6 月销售情况,总体向好,二线龙头表现突出;传房企信托融资收紧等:销售方面,1)从6 月同比来看,6 月销售额同比基本均有提升,A 股房企中表现靠前的有金地、阳光城及荣盛,涨幅分别为43.6%、35.9%及35.0%;3)从累计销售来看,重点房企销售额较去年同期基本均有提升,A 股房企中表现靠前的有阳光城、金地及中南,分别为35.9%、35.7%及24.0%,龙头万科累计升9.6%。融资方面,媒体报道多家信托公司近期收到银监窗口指导,要求控制地产信托业务规模。

    31 城新房周成交量累计升6.7%:成交上,重点31 城新房成交量同比连升3 周,绝对量连续两周创年内新高,年初至今累计同比升6.7%,相比上周末小幅扩大。本周重点一二三线新房成交量同比均有上升,二三线连续三周为正,年初至今新房成交累计同比31.0%/2.9%/2.8%,近期一线升幅持续回落,二三线略有回暖。供给上,重点10 城新增供给连降两周,年初至今累计升13.8%,近期升幅持续回落,而成交供应比回升至1 以上,本周末狭义去化周期10.86 个月。年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为21.8%/6.9%/12.6%,一线升幅快速回落后逐步趋稳,二三线升幅也略有收窄,截止本周末一二三线去化周期8.10/6.37/13.85 个月。

    维持推荐评级:近期重点城市新房成交基本维持平稳,重点二三线略有回暖;资金面屡传收紧,包括房贷及房企融资,我们认为资金面收紧的背景是重点城市地王频出房价上涨,总体上依然处于维持平稳的框架下,房企信托融资收紧可能将进一步加大房企间的分化,规模较大杠杆率较低的龙头房企优势或将更为凸显。我们维持推荐1)估值较低、布局重点城市的弹性标的阳光城等,2)低估龙头万科、保利及招蛇。

    风险提示:行业及信贷调控政策超出预期、宏观经济表现不及预期、房产税出台超出预期