光大水泥行业周报2019年第22期

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:陈浩武/胡添雅 日期:2019-07-09

2019年行业基本观点及重点公司估值表

    1、量价方面,2019年1-5月我国水泥行业产量8.3亿吨,同比增长7.1%,单5月水泥行业产量2.3亿吨,同比增长7.2%。2019年1-5月累计增速较2018年同期上升7.9个百分点,环比2019年1-3月下降0.2个百分点。1-5月水泥需求表现继续超市场预期,得益于基建稳定和房地产施工端需求好。

    2、2019年1-5月我国城镇固定资产投21.8万亿元,同比增长5.6%。国内房地产投资累计完成4.6万亿元,同比增长11.2%;细分项中,销售面积增速下滑,购置面积增速大幅下降,新开工和施工面积增速持续向好,竣工面积延续负增长态势但降幅收窄。我国基础设施建设投资(不含电力)同比增长4.0%,整体增速保持稳定。

    3、外部环境不确定性缓解,但国内经济下行风险也仍未解除,逆周期调节工具-基建投资有望重为稳增长基本引擎。基建细分项中交通运输业投资增速显著改善。房地产投资稳中有升,细分项中,商品库存仍处于去化过程,新开工面积和施工面积仍保持较高增速水平。两者作用下,建材行业需求边际改善,预计2019年全年我国水泥需求增速为3-5%,上半年增速高于5%,且不排除超预期概率。