美尚生态(300495)：木趣助力发展 乡村振兴潜力大

1. 投资事件

    公司公告与无锡市乡村发展振兴投资基金（有限合伙）签署战略合作意向书。

    2. 分析判断

    强强联合布局乡村振兴。公司与无锡市乡村发展振兴投资基金（有限合伙）充分发挥双方在乡村振兴产业领域的互补优势，于近期签订了《战略合作意向书》。双方拟共同出资设立一支聚焦乡村振兴产业发展和项目投资的基金，致力于更好地践行乡村振兴战略，推动农村人居环境整治，促进休闲农业乡村旅游发展。实施乡村振兴战略是党的十九大作出的重大战略部署。当前中国经济正处于新旧动能转换的过程中，而城乡一体化发展的新动能潜力巨大，亟待加以培育及释放。中共中央、国务院印发《乡村振兴战略规划（2018-2022 年）》对实施乡村振兴战略第一个五年工作做出具体部署。本次合作若能顺利实施，有望提高公司的业务承接能力，通过积累项目的建设和运营经验，提升公司的核心竞争力和行业影响力。公司积极响应国家政策布局乡村振兴，未来发展潜力大。

    领跑园林固废处理，木趣有机覆盖物助力建设美丽中国。公司从解决城市园林废弃物的痛点出发，结合生态环保发展和市场需求变化，通过多年自主研发，于2017 年向市场推出创新产品“木趣”有机覆盖物。木趣是一种新型地表有机覆盖物，主要取材自园林绿化等有机废弃物，经过再循环利用及相关技术处理后研制而成，被誉为“城市吸尘器”，具有调节土壤理化性质、增加土壤肥力、保持土壤水分、调节温度、抑制杂草、减少扬尘、美化城市、治理PM2.5等作用，为解决我国城市园林废弃物的处理难题提供了解决方案，对于促进生态平衡和未来自然环境的美化具有重要意义。作为唯一一家加入美国木趣行业协会（MSC），并通过森林管理委员会（FSC）全球网络认证的A 股上市公司，美尚生态依托资金实力、产业协同等优势，已迅速成长为国内木趣有机覆盖物领先生产商。2018 年，公司的木趣有机覆盖物产品已成功销往全国28 余省、50 多个城市，正逐步成为中高端地产园林工程项目、市政绿化工程项目、生态修复项目的新宠。为迅速拓展业务范围、推动技术升级、扩大市场占有率，公司于2019 年1 月出资成立控股子公司无锡木趣科技有限 司。2019 年3 月，公司完成新一轮定增，部分募集资金将用于购置园林绿色废弃物生态循环利用设备，旨在提升木趣有机覆盖物产能。同时，公司联合中国农业大学的固体废弃物处理与资源化研究团队，深入开展园林绿化废弃物资源化利用专项研发。有机覆盖物的应用在我国还尚处于起步阶段、市场潜力较大，预计国内有机覆盖物年需求量在200 亿元左右。

    3. 投资建议

    预计公司2019-2020 年EPS 分别为0.77/0.99 元/股，PE 为17/14 倍，给予“推荐”评级。

    风险提示：固定资产投资大幅下滑的风险；业务拓展不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。