化学纤维:PTA-长丝产业链跟踪点评 供需改善 PTA、长丝价格和价差大幅上涨

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:邓胜/郑勇 日期:2019-07-04

  事件:

      截止7 月2 日白天,PTA 期货主力1909 合约以涨停价6448元/吨收盘,相对6 月初最低点上涨1366 元/吨。6 月29 日,G20中美元首会晤,美方放弃对3000 亿中国商品加征关税。

      简评

      中美重启磋商,刺激PTA 价格大涨:受中美贸易利好消息的刺激,7 月2 日PTA1909 合约以涨停价6448 元/吨收盘,相对6 月初最低点上涨1366 元/吨。现货价格随之上涨,PTA价格涨至6850元/吨,相对6 月初最低点上涨1425 元/吨;价差持续扩大至2225元/吨,相对6 月初最低点扩大1443 元/吨。鉴于2018-2019 年PTA几乎无新增产能,PTA 行业已成寡头市场,PTA 生产企业必将抓住有利时机赚行业周期应有的利润,三季度继续看好PTA 行情。

      PTA 价格支撑,长丝价格上涨、价差相对底部有所扩大: POY价格涨至9025 元/吨,相对6 月初上涨1525 元/吨;价差扩大至1661 元/吨,自6 月初以来,价差扩大452 元/吨。产销方面,主流工厂产销走高至110-130%附近,部分较好的有200%、300%水平。库存方面,从中国绸都网统计来看,POY 库存下降至3-7 天,FDY 库存至8-14 天附近,而DTY 库存则至16-21 天左右,长丝生产企业库存处于同期较低水平。随着行情回暖,织机开机率上涨,喷水织机开机率维持在8 成左右。产业链的库存累积在坯布环节,现盛泽地区坯布库存在40 天左右,后续随着中美贸易战局势进一步缓和,有望带动纺织需求的释放,加速消化坯布库存。

      美国放弃加征3000 亿美元关税,化纤产品出口有望回暖:6 月29 日,在大阪G20 峰会举行的中美元首会晤中,两国元首同意,中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商,美方表示放弃对中国出口产品加征3000 亿美元关税。之前由于3000 亿美元关税包含纺织服装产品,市场对3000 亿美元关税是否落地持观望态度,导致对美出口纺织服装订单处于相对真空期。随着中美重启磋商,中美贸易战形势逐渐明朗,并且需求旺季即将到来,前期抑制的订单会陆续释放。