荣盛发展(002146):单月销售增速创新高 投资保持积极

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:齐东/陈鹏 日期:2019-07-04

事件

    荣盛发展公告2019 年6 月经营数据:公司实现销售面积128.75 万平方米,同比增长30.42%;销售金额145.35 亿元,同比增长34.95%。2019年1-6 月,公司累计实现销售面积422.70 万平方米,同比增长9.85%;累计销售金额465.78 亿元,同比增长16.16%。

    点评

    单月销售增速创新高。荣盛发展6 月实现销售面积128.75 万平方米,同比增长30.42%;销售金额145.35 亿元,同比增长34.95%,单月销售规模增速创年内新高。2019 年1-6 月,公司累计实现销售面积422.70万平方米,同比增长9.85%;累计销售金额465.78 亿元,同比增长16.16%;销售均价为11019 元/平米。

    上半年投资保持积极。荣盛发展6 月在廊坊、张家界、合肥、滁州、石家庄等城市通过招拍挂新增6 宗地块,累计拿地金额34.4 亿元,同比增长391%,占同期销售金额的24%;拿地建面122.1 万平米,同比增长207%;平均拿地成本2820 元/平米,仅占销售均价的25%。此外,公司还通过收购石家庄鑫懋房地产开发公司、保定市泽信置业公司51%的股权方式,新增土储建面26.3 万平米。从累计数据看,公司上半年累计拿地金额225.1 亿元(不包含收购),同比增长111%;累计拿地面积611 万平米,同比增长31%,拿地金额占销售规模的48%。

    投资建议:荣盛发展土储丰富,拿地提速,资源重点布局京津冀、长三角、珠三角区域,价值迎来重估契机;公司快周转、多品牌、控成本保障销售成绩;“地产+康旅+金融+X”多元化业务的协同效应有望进一步凸显。我们预计2019-2021 年公司EPS 分别为2.23、2.85、3.58 元人民币,对应PE 分别为4.41、3.44、2.75 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险;棚改货币化不达预期