《关于规范城镇燃气工程安装收费的指导意见》点评：靴子落地 因地制宜

事件：2019 年7 月3 日，国家发改委网站正式发布《关于规范城镇燃气工程安装收费的指导意见》（发改价格〔2019〕1131 号，简称“指导意见”）。

    政策背景：城燃公司是连接气源与用户的重要枢纽，天然气销售和安装（一次性收费）是城燃公司的两大核心利润来源。在天然气体制改革“管住中间、放开两头”加速推进的背景下，规范城镇燃气工程安装收费是大势所趋。城镇燃气工程安装费多为各地历史沿袭而成，国家层面尚无政策约束。2018 年下半年以来，市场对于工程安装费的讨论成为燃气股的热点之一。

    官方明确城镇燃气工程安装费含义及范围：此前市场对于城镇燃气工程安装费的定义较为模糊（常见名称包括接驳费、初装费等），本次指导意见明确指出：城镇燃气工程安装费是指为保障用户通气，相关企业提供建筑区划红线内燃气工程勘察、设计、施工、监理、验收等服务而收取的与工程建设相关的服务费和材料费等费用。燃气工程安装收费范围仅限于建筑区划红线内产权属于用户的资产，不得向红线外延伸。此外，指导意见亦提出，与新建商品房配套建设规划红线范围内的燃气工程安装费用统一纳入商品房开发建设成本，房地产开发企业、燃气企业等不得另外向商品房买受人单独收取。

    重点在于规范，执行“因地制宜”：本次指导意见正式发布前，对于工程安装费降低甚至取消的担忧曾引起二级市场扰动（尤其在H 股市场）。我们认为，指导意见对于工程安装费的重点在于规范收费行为而非直接降低甚至取消工程安装费。对于工程安装费的规范包括：合理确定收费标准、取消重复及无关收费、简化收费方式等。由于各地经济、燃气渗透率等方面存在差异，我们认为工程安装费将“因地制宜”执行。从2019年各地公布的政策来看，湖南地区居民燃气工程安装费最高限价1800 元/户，山西规范整治3000 元/户以上的燃气工程安装费。H 股大型燃气公司披露的居民接驳费约2500-3000 元/户的水平。此外，农村地区与城镇地区的燃气工程安装费并非“一刀切”调整。指导意见强调“对农村地区燃气工程安装收费管理，可参照本指导意见并结合当地实际情况制定具体政策”。

    成本利润率的规定尚待观察：指导意见提出，对于燃气工程安装竞争性市场体系尚未建立、收费标准纳入政府定价目录进行管理的地方，城镇燃气工程安装收费标准“原则上成本利润率不得超过10%”。值得注意的是，指导意见并未明确成本利润率的计算方法（如成本核算细则等）及政策执行进度，相关影响尚待观察。

    风险分析：燃气工程安装费超预期下调，天然气消费增速低于预期等