巨星科技(002444):专注主业经营良好 积极应对变化

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:罗立波/刘芷君 日期:2019-07-03

核心观点:

    公司发布业绩预告,预计2019 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润在4.16 亿元~4.80 亿元,同比增长30%~50%。

    专注主业发展,经营势头良好

    根据半年度业绩预告推算,预计2019Q2 公司实现归母净利润2.64 亿元~3.28 亿元,同比增长29.4%~60.9%,按照中位数计算,公司自2018Q2以来单季度净利润增速平均值达到35.7%。公司是亚洲最大、全球排名靠前的手工具龙头企业,公司近5 年营业收入复合增长率达到17.5%,高于其代表性客户如LOWES 等以及全球工具龙头公司史丹利百得。主要基于不断提升的产品研发设计能力,综合制造资源优化能力,持续丰富产品线和提升市场份额。

    全面推进国际化,积极应对外部环境变化

    公司积极应对中美贸易摩擦等外部环境变化,通过外延式并购和新建海外制造基地等,进一步保持了业绩平稳增长,有效减轻了中国生产基地的压力和整体运作压力。根据年报,目前公司基本完成了美国Arrow 公司的产业整合,建立了北美本土的经销商体系和物流服务体系;公司完成了对欧洲高端专业工作存储解决方案品牌欧洲Lista 的收购,新设了欧洲巨星总部和越南巨星制造基地,践行欧洲本土服务加中国服务型制造的模式。

    盈利预测和投资建议:预测公司2019-2021 年EPS 分别为0.85/1.02/1.17元/股,按最新收盘价对应PE 分别为12/10/9 倍。公司主业稳健、智能制造业务顺利推进,维持前次合理价值13.60 元/股,继续给予 “买入”评级。

    风险提示:汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险;贸易争端演化具有不确定性的风险;MSFS 新业务合同执行进度不确定。