房地产行业周报：2019年上半年-商品房销售分化加剧 一二线城市持续向好

2019 年上半年——商品房销售分化加剧，一二线城市持续向好

    2019 年上半年，房地产市场整体趋势较为平稳，但商品房销售分化明显。其中，一二线城市商品房成交量大幅提升，而三四线城市销售承压。核心房企2018 年预收账款充足，利润率较为稳定，盈利增长预期并未出现显著改变，长期配置性价比凸显。我们看好两类标的的配置价值：1）高增长低估值，且销售持续高增的中南建设、新城控股；2）业绩稳健增长的龙头万科A、保利地产

    楼市动态：销售、库存、去化周期高于去年同期水平

    销售端：新房端，本周覆盖的41 个城市成交666.7 万平，环比提升9.9%。分城市等级看，一二三线城市累计成交量与去年同期相比分别为31.1%、29.5%、-2.1%，全部城市累计成交量与去年同期相比提升了14.8%。二手房端，本周覆盖的16 个城市二手房成交175.6 万平，环比降低3.2%，同比提升2.0%；今年以来累计成交3714.1 万平，与去年同期相比提升7.2%。

    库存端：本周覆盖的15 个城市库存7695.9 万平，环比提升0.9%。其中，一二三线库存环比分别为0.5%、3.8%、-0.4%。

    去化周期：本周覆盖的15 个城市去化周数为33.5 周。其中，一线城市去化周数为37.7 周，二线城市去化周数为22.3 周，三线城市去化周数为41.4 周。

    土地市场：近期供应下降，需求下降，溢价率下行

    供应方面，百城土地供应同比下降、环比下降：上周土地供应规划建筑面积为1638.0 万平，近四周滚动同、环比分别为-26.6%、-26.8%，前一周数据为2611.7万平、-18.0%、-4.6%。

    成交方面：（1）上周土地成交规划建筑面积为2158.2 万平，近四周滚动同比、环比分别为2.1%、4.5%，前一周数据分别为1410.9 万平、11.5%、12.8%；（2）上周土地成交总价为 743.1 亿元，近四周滚动同比、环比分别为31.7%、-4.4%，前一周数据分别为 498.8 亿元、52.4%、8.6%；（3）上周土地成交溢价率为17.9%，前一周为23.0%。

    供需关系方面，近期百城土地需求供应比提升：上周土地成交建面/供应建面的四周滚动比例为101.8%，前一周为85.3%。

    风险提示： 1. 房地产政策或存不确定性；

    2. 行业流动性情况或存不确定性。