百强房企2019年6月销售数据点评:6月增速略有回落 优质二线弹性不减

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:陈慎/韩笑 日期:2019-07-01

核心观点

    亿翰数据显示,2019 年6 月百强房企单月销售金额环比增长34.2%,同比增长14.1%,同比增速较5 月放缓3.5 个百分点;1-6 月累计销售金额同比增长14.1%,增速较1-5 月微降0.3 个百分点。我们认为TOP10 龙头房企今年仍能稳步前行,而部分TOP50 优质二线房企有望延续良好的销售弹性。“一城一策”将驱动房地产行业平稳发展,继续看好三季度房地产板块估值修复。

    6 月增速略有回落,TOP30 入榜门槛提升幅度最明显

    2019 年6 月百强房企单月销售金额同比增长14.1%,增速较5 月放缓3.5个百分点;单月环比增长34.2%。1-6 月累计销售金额同比增长14.1%,增速较1-5 月微降0.3 个百分点。上半年TOP10、TOP20、TOP30、TOP50房企的销售金额入榜门槛分别同比提升11.6%、4.4%、28.0%、19.9%,TOP30 门槛提升最为明显。

    TOP3 龙头增速延续修复,优质二线销售弹性依旧强势

    TOP3 延续增速修复,6 月同比增长9.7%。6 月TOP10 销售金额同比增长6.0%,增速较5 月放缓8.7 个百分点。TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50梯队单月同比增长40.6%、17.0%、34.9%,增速较5 月分别+8.9、-1.7、+6.9个百分点。6 月单月增速靠前的主流A 股上市房企为华发股份172%、蓝光发展124%、金科股份71%、大悦城控股70%、滨江集团61%。上半年累计增速靠前的为大悦城控股76%、华发股份72%、金科股份41%、世茂房地产39%、金地集团36%、招商蛇口35%、新城控股30%、阳光城29%等。

    二线城市热度有所回落,重点城市总体维持温和增长

    全国43 城6 月新房销售面积同比增长11.6%,同比增速较5 月回落0.6个百分点。一、二、三线城市6 月分别同比增长19.4%、25.1%、-2.0%,增速分别较5 月+5.0、-25.8、+9.9 个百分点。二线城市热度有所回落,但是依然保持高位,其中厦门、芜湖、北京、福州、无锡增速居前。同期16城二手房销售面积同比增长1.9%,增速较5 月回落5.9 个百分点,1-6 月累计同比增长7.9%,增速较1-5 月放缓1.4 个百分点。6 月热点二线城市政策边际收紧导致热度降温,一线、三线城市回升维持总体销售温和增长。

    关注景气度温和下行带来的未来政策相机调整,继续看好地产股修复机遇

    4 月以来房地产行业政策边际收紧,我们认为部分城市限购限贷的升级以及流动性环境的趋紧依然是一城一策框架下针对部分过热城市的定点预调微调。而随着5、6 月行业数据下行和融资收紧所带来的土地市场降温,未来可关注低估值下的地产股修复机遇。我们继续看好具备成长能力以及布局优势的地产股估值修复。继续推荐:1、受益于长期发展以及融资优势的龙头房企(万科A 等)、二手房经纪龙头(我爱我家);2、具备成长弹性的企业(中南建设、华发股份、新城控股等);3、低估值高分红的企业(华侨城A、荣盛发展等);4、受益于未来公募REITs 推进的企业等。

    风险提示:行业政策推进的节奏、范围和力度存在不确定性,行业基本面下行风险,部分房企经营风险。