台海核电(002366):公司发布定增预案 加码核心业务更上一层楼

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:邹润芳 日期:2017-11-13

非公开发行1.73 亿股,募投项目有望大大增厚公司业绩

    公司近日发布定增预案,拟非公开发行不超过173,411,470 股,控股股东台海集团拟认购不低于本次非公开发行最终确定的发行股份总数的50%(含50%),本次发行不会导致公司控制权发生变化。此次募集资金不超过394,855 万元,扣除发行费用后全部用于“核电装备模块化制造项目”,项目投资总额预计414598 万元,建设周期预计2.5 年。资金主要用于引进国外大型轧机、大型万吨压机以及新增300 吨电渣重熔等设备,以及用于核电小堆技术的研发和其他核电设备产品的开发。本次非公开发行主要有以下目的:提升公司核心竞争力,增强盈利能力;顺应核电装备大型化发展趋势下,解决大型堆核心部件制造难点;进一步提高装备国产化率,实现核电装备进口替代;顺应小型堆发展潮流,取得市场先发优势;立足核电装备,丰富其他锻件产品线。

    公司增设两个全资子公司,加码海上清洁能源装备

    公司拟以自有资金出资2 亿元在烟台设立两个一级全资子公司,分别为烟台海上清洁能源工程有限公司,主要从事工程项目管理和工程咨询服务,以及烟台海上清洁能源装备有限公司,主要从事水电、火电、输变电、核电工程所需设备、各种电力设备及其配件的组织生产、供应、销售。公司同时成立一个二级子公司烟台台海新材料科技有限公司,主要从事钛合金及高温合金产品制造,包括高温合金管线、钛合金筒体件、气瓶、3D 打印等高附加值产品生产,对公司现有产品线进行补充。此次增设子公司主要是为了充分发挥公司的技术及市场优势,促进公司整体战略布局,为最终用户提供优质便捷服务,提高公司在海上清洁能源装备领域的业务拓展潜力及综合竞争实力。

    黄金赛道,良马驰骋

    根据《电力发展“十三五”规划》,从2016 至2020 年期间,全国核电投产约30GW、开工建设30GW 以上,2020 年核电运行装机容量达58GW,按照规划,国家将平均每年招标10 台机组。“一带一路”沿线国家核电基本均未开始建设,亚洲、中东欧、非洲和南美将成为核电新建的热点区域。公司是国内核电主管道龙头企业,从去年末到今年已经累计获得国内6 套主管道订单。同时公司将其产品向其他核电设备领域延伸,已成功研制了反应堆堆内构件、蒸发器锻件、核燃料上下管座、钩爪连杆等产品,进军高端市场。

    公司的核心竞争力在于特种材料,其中在军用领域,公司已参与国家多个军品项目。在民用设备领域,目前公司正在向包括水轮机铸件、汽轮机铸锻件等产品在内的电力市场和包括矿山机械用的大、中型耐热、耐磨铸件;连续退火线/连续镀锌在内的冶金市场拓展。

    盈利预测与投资评级:预计2017-2019 年净利润分别为10.44、13.52、16.47 亿元,EPS 为1.20、1.56、1.90 元,对应PE 为25、20、16 倍,给予“买入”评级!

    风险提示:募投项目建设不达预期,行业竞争加剧