深度*公司*广电运通(002152)：变化进行时 转型“人工智能＋“解决方案

公司是全球领先的货币处理设备及系统解决方案提供商， 主要产品有ATM、VTM、清分机、AFC 等自助设备，公司武装押运收购进展良好，积极布局向提供“人工智能+”解决方案的服务商转型。我们看好公司未来发展，维持买入评级，目标价格10.50 元。

    支撑评级的要点

    在银行网点转型（网点智能化和社区银行）及服务外包大趋势下，公司具备竞争优势，现金类产品具有深厚的技术积累，优势明显，在非现金产品领域也有储备，包括CRS，VTM 等产品具有技术和渠道优势；公司并购武装押运公司进展顺利，未来将为公司带来较高业绩增量。

    新董事长黄跃珍上任，曾任广东省现代信息服务行业协会秘书长，广州无线电集团总裁助理兼技术管理部部长、副总裁。致力于推进公司以人工智能技术为驱动，立足智能金融核心优势，逐步辐射交通和社会公共安全的人工智能解决方案，重点布局智能金融与智能交通、智能安全三大产业，逐步转向为智慧城市、城市大安全，持续打造基于公共安全的人工智能技术与服务优势，提供“人工智能+”解决方案的服务商。

    拟收购信义科技85%股权，布局“人工智能+”。信义科技是是国内领先的公安人工智能技术解决方案提供商，在公安安防领域有20 年经验，结合公司在全国武装押运公司的坚实基础，将信义科技智能公共安全解决方案全力推广，协助公司加快打开智能公共安全的巨大市场

    公司海外拓展势头良好，近期与哈萨克斯坦和俄罗斯客户签订了金融自助设备存取款一体机购销合同，金额约 9800 万元。

    评级面临的主要风险

    1、海外拓展不达预期风险；2、业务转型不达预期风险。

    估值

    盈利预测与投资评级：我们预测公司2017、2018、2019 年归属于母公司的净利润分别为11.12 亿元、12.93 亿元和15.67 亿元；每股收益分别为0.38元、0.44 元和0.54 元。我们维持买入评级，目标价格10.50 元。