万达信息(300168)：中国人寿入主 未来有望成为人寿科技资源整合平台

　　事件

    　　2019 年6 月23 日，中国人寿与万豪投资签署《股份转让协议》，以每股14.44 元的价格受让万豪投资直接持有的万达信息非限售流通股份55,000,000 股，总价款为7.942 亿元，占万达信息总股本的5.0142%，成为万达信息第一大股东。

    　　简评

    　　权益转让后中国人寿成为公司第一大股东。本次转让后，中国人寿及其一致行动人合计持有上市公司164,734,175 股份，占上市公司总股本15.0183%，成为上市公司第一大股东，万豪投资将持有上市公司145,588,800 股股份，占上市公司总股本的13.2729%。

    　　股份转让价格为14.44 元/股，股份转让价款总额为7.942 亿元。

    　　中国人寿希望通过本次转让充分发挥资源整合能力，进一步增强万达信息在信息化综合服务领域的综合竞争实力，提高其行业地位，增强上市公司的盈利能力和抗风险能力，实现国有资本的保值增值，提升对社会公众股东的投资回报。人寿入股充分彰显公司价值，未来进一步合作值得期待。

    　　万达信息将成为中国人寿重要的科技资源整合平台。人寿入股将充分发挥资源整合能力，有助进一步增强万达信息在信息化综合服务领域的综合竞争实力。中国人寿将在医疗健康、智慧城市、云计算、大数据等业务领域，以万达信息为主要平台整合科技资源和业务资源。一是在医疗健康领域，中国人寿拟成立国寿健康产业投资公司，中国人寿副总裁赵立军兼任该公司筹备领导小组组长，拟任该公司总裁、党委书记。依托中国人寿业务资源和上市公司的技术能力，强化双方业务合作，提升双方在医保科技和健康科技方面的技术水平和服务能力，更好的服务国家医疗体系改革。二是在智慧城市领域，依托中国人寿长期的服务政府经验和上市公司全面的技术能力，在一网通办、市民云、城市大脑和城市安全等领域深入布局，进一步增强上市公司智慧城市信息化业务的综合竞争实力。

    　　政务云业务有望加速异地复制。公司承建运营的上海市民云截止2018 年底注册用户数已经突破千万，市民云已经承载了200 多项服务，目前在成都、海口等多地已经成功复制，与人寿合作后有望借助资源未来加速在异地复制推广，公司在智慧城市领域的综合实力得到增强，未来深入布局的同时市民云将为公司贡献显著业绩增量。

    　　公司医疗云及DRGS 有望显著受益于医疗保障局信息化建设。医保基金支出达到新高，医保基金支出压力剧增。北京、天津、上海等30 个城市将启动按疾病诊断相关分组付费（DRG）国家试点，根据顶层设计的安排，国家试点工作将按照“顶层设计、模拟运行、实际付费”分三年有序推进，通过 试点实现“五个一”的目标，即制定一组标准、完善一系列政策、建立一套规程、培养一支队伍、打造一批样板。DRGS 改革将有效控制医药费用支出增长速度。

    　　公司阳光药采平台以及DRGS 解决方案将显著受益于医疗保障局IT 建设。

    　　盈利预测及评级：我们预计2018-2019 年收入为30.58 亿元、37.44 亿元，净利润4.66 亿元、5.75 亿元，公司在政务云及医疗云业务有望加速发展，维持买入评级。