锂钴周报:补贴退坡政策过渡期到期 下游观望情绪加重

类别:行业 机构:财通证券股份有限公司 研究员:李帅华/马妍 日期:2019-06-24

金属钴:下游需求难以支撑价格。本周,MB 低等级钴价格13.85-14.5 美元/磅,较上周下调4.06%;国内金属钴中间价格243 元/公斤,周度下滑1.62%。国际方面, MB 钴价加速下行,下游需求不足以支撑当前价格,预计未来还有下调空间。国内方面,本周钴价小幅下调,主要由于补贴退坡过渡期临近期末,下游需求端采购意愿薄弱,观望情绪加重,市场呈现有价无市局面。国内金属钴现货及投机盘面行情双低迷,大型供应商报价坚挺,但下游采购谨慎,进口商为促成交易,价格有所松动。

    钴盐:原料价格跌幅大于产品价格跌幅,钴盐盈利能力改善。本周,氯化钴5.05 万元/吨,周度持平;硫酸钴4 万元/吨,周度下滑2.44%;四氧化三钴价格17.1 万元/吨,周度下调2.29%。 氯化钴方面,由于产能持续减少,供需结构得到改善,目前价格逐步持稳,生产商以代加工或长单交易为主。硫酸钴方面,由于补贴退坡政策基本到期,抢装已经完成,目前下游持观望态度,尚无补库存需求,因此实际交易情况不及预期。盈利能力方面,由于近期原料价格跌幅大于硫酸钴价格跌幅,盈利能力得到改善,当前为1300 元/吨。四氧化三钴方面,本周价格继续小幅下滑,下游需求尚可,但预期后市原材料价格继续下滑,仅按需采购,大型供应商主动下调报价,价格重心下移。盈利能力方面,由于近期原料价格跌幅大于四氧化三钴价格跌幅,盈利能力有所回升,目前为3.24 万元/吨。由于中美贸易摩擦推动了5G 项目的进程,我们认为,5G 产品有望提前上市,预期带来替换潮,增速较低的3C 产品可以迎来新的突破。目前下游厂商以去库存为主,待5G 产品批量生产,下游需求将持续好转,利好四氧化三钴。因此,我们长期看好钴盐品种。

    三元材料:安全事故频出,高镍系进程放缓。本周,三元材料523价格13.5 万元/吨,较上周下滑0.74%。三元材料622 价格14.8万元/吨,较上周下滑0.67%。三元材料811 价格19.4 万元/吨,较上周持平。当前三元前驱体原料硫酸钴价格下行,预期三元材料价格走弱。此外,由于新能源汽车近期发生多起自然事故,工信部更加关注新能源车的安全使用,并对已售车辆、库存车辆的防水保护、高压线束、车载动力电池、车载充电装置、电池箱等进行安全隐患排查。事件导致电池厂放缓了动力电池向811 迈进的速度。目前下游处于以523 为主,向622 转化的阶段,并且预计未来将在该阶段持续较长时间。

    锂盐:补贴过渡期将结束,下游观望态度显著。本周,电池级碳酸锂价格74500 元/吨,周度下滑2.61%。氢氧化锂84500 元/吨,周度下滑1.74%。新能源补贴过渡期将于下周结束,行业需求已提前释放完毕,下游厂商大多持观望态度。并且,由于近期新能源汽车安全事故频发,下游需求减弱。新能源汽车的核心增长点是乘用车,增速放缓将直接影响三元电池的需求。碳酸锂方面,电池级碳酸锂供应商表示7 月订单环比显著下降,散单交易稀少。工业级碳酸锂供应商也表示月中多在执行月初的订单,市场需求明显减弱,预计7 月份价格将下行。氢氧化锂方面,电池级氢氧化锂本周价格继续下行。由于补贴退坡政策过渡期基本结束,部分正极材料供应商反映当前6 系正极材料需求减弱, 5 系正极材料需求有所增加,导致对电池级氢氧化锂的需求减少。

    风险提示:政策落地不及预期,宏观经济持续下滑风险