万达信息(300168)：人寿成为第一大股东 公司价值有望重拾

事件描述：

    公司于2019 年6 月23 日发布公告，万豪投资与中国人寿签署了《股份转让协议》。转让后，万豪投资所持有的股份占公司总股本的13.27%，变更为公司第二大股东；中国人寿及其一致行动人所持有的股份占公司总股本的15.02%（以上均考虑了上市公司专用账户中的股份数量），成为公司第一大股东，而公司的实际控制人将由史一兵变更为无实际控制人。

    实现两大方面业务协同

    根据公告披露，中国人寿将在医疗健康、智慧城市、云计算、大数据等业务领域，以万达信息为主要平台整合科技资源和业务资源，实现两个方向的业务协同：1）在医疗健康领域，依托中国人寿业务资源和公司的技术能力，强化双方业务合作，提升双方在医保科技和健康科技方面的技术水平和服务能力；2）在智慧城市领域，依托中国人寿长期的服务政府经验和公司全面的技术能力，在一网通办、市民云、城市大脑和城市安全等领域深入布局，进一步增强公司智慧城市信息化业务的综合竞争实力，强化中国人寿服务政府的能力，协同带动保险主业深入推进。

    认知存在误差，价值有望重拾

    在此前公司事件点评《处置历史负担轻装前行》中，我们重点分析了公司在剔除四川浩特后的具体影响，若四川浩特由控股变更为参股，则能有效减轻公司在财务、资金及应收账款的压力，提升公司整体经营质量，市场所担心的公司资金配置及应收账款问题将被解决。而人寿成为第一大股东后，有望在最大程度将资源倾向公司，协同、优化公司在医疗健康、智慧城市的布局。我们结合公司当前股价，认为目前市场对于公司价值存在误差，而在此一系列布局完成后，公司价值有望重拾。

    盈利预测及投资建议

    我们预计公司 2019-2021 年净利润为 4.01 亿元、5.20 亿元、7.29亿 元，对应 EPS 为 0.36 元、0.47 元、0.66 元，对应 PE 为 36.8倍、 28.4 倍、 20.3 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：平台建设不及预期；创新拓展不及预期；合作不及预期。