鼎胜新材(603876)新股询价定价报告

类别:公司 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:于芳 日期:2018-03-27

公司从事铝板带箔的研发、生产与销售业务,主要产品为空调箔、单零箔、双零箔、铝板带、新能源电池箔等,产品广泛应用于绿色包装、家用、家电、锂电池、交通运输、建筑装饰等多个领域。2015 年、2016 年及2017 年,公司铝箔产销量、出口量及市场占有率均位居国内同类企业第一名。与此同时,公司生产的电池箔是新能源汽车锂电池的基材之一,能有效提升动力锂电池的性能,根据中国有色金属加工工业协会出具的书面证明,公司电池箔产品产销规模、市场占有率报告期内均为行业第一名,公司电池箔客户覆盖了CATL、ATL、比亚迪、国轩高科等国内基本所有大型锂电池生产企业。

    (1)公司位于经济发达的长三角地区,交通运输发达,拥有通往南北的铁路、公路、航空大动脉和贯穿东西长江水运通道。长三角地区在下游家电、包装、家用、电力电子、建筑装饰、汽车制造等产业发展迅速,客户资源丰富,是我国铝板带箔需求量最大的地区。公司已经与众多优质客户建立了长期稳定的合作关系,与高端客户的合作显著提升了公司的品牌影响力。近年来,公司主要大客户未发生过流失,客户群基础稳定并不断扩大,随着公司新产品的推出,未来与高端客户的合作将进一步加强,并有利于开拓其他客户资源。

    (2)公司具备较强的合金研发能力,在多种产品创新性运用新的合金成分与配比,有效提高了公司产品的组织均匀性、延展性、强度、深冲性能、平直性等各项性能,满足客户的不同需求,如公司自主开发的节能、高性能1300 合金空调箔,具有延伸率高、翻边高度高、不易开裂等优点,同时满足高速冲床的冲制要求。此外,公司积累了丰富的生产制造经验与生产组织经验,生产工艺水平先进,创新性地研制出大卷径化、高速化和宽幅化等生产工艺,并成功用铸轧工艺生产出性能稳定的双零箔毛料和PS 版基等,具备显著的成本优势。

    (3)公司产品种类较为齐全,覆盖大部分铝板带箔产品,并逐步完成从生产普板带到最薄的双零箔产品的多品种铝压延产品业务布局,广泛应用于国民经济各个领域。同时,公司拥有压延加工较为完整的生产工序,各个工序产能有效匹配。与单一产品结构、依赖于细分市场的风险较高的企业相比,丰富的产品种类与完善的生产工序,提高了本公司生产的自由度与灵活度,可以在空调箔等产品因下游厂商出现季节性特征时及时进行产品结构调整,降低公司的运营风险,尤其是单零箔及双零箔等应用于消费领域的产品,具有抗周期特点。