宜通世纪(300310):一季度业绩平稳 物联网正积蓄爆发动能

类别:创业板 机构:财通证券股份有限公司 研究员:赵成 日期:2018-04-10

事件描述:宜通世纪4 月9 日晚间发布公告称,预计2018 年一季度净利润为4,500 万元-5,900 万元,增长区间为-7.73%-20.98%,上年同期净利润4,877 万元。报告期内,公司围绕发展战略规划开展各项业务,业绩与上年度基本持平。另外,本季度公司非经常性损益约127万元。

    通信主营增长稳健,构成业绩稳定基石

    公司2018 年一季度业绩与上年同期基本持平,传统通信业务功不可没。公司通信业务分为两部分,一是通信网络技术(包括工程、维护、优化的一体化解决方案):公司立足广东,拓展该项业务全国版图,于2017 年12 月中标中国移动在广西、贵州、海南及广东省2018 年至2019 年通信设备安装工程施工服务集中采购项目,预估中标金额合计约13.62 亿;另一部分是2016 年通过收购天河鸿城开辟的基站天线业务,天河鸿城技术优势明显,产品质量稳定,具备溢价空间,并已针对5G 通信进行相应的天线技术研发。随着5G 的逐步建设和商用,存续订单和高质量的天线业务将构成业绩稳定的基石。

    物联网业务精准卡位,构成业绩爆发动能

    2017 年公司投资2 亿元通过信息产业基金参与中国联通混改,联通将公司定为物联网领域唯一的战略合作伙伴。公司与Jasper 合作为联通建立的CMP 平台截至2017 年末注册用户数已达6335.83 万户,计费用户数达2388.59 万户,且该合作期限在此前已经由5 年延长为10 年。另一方面,子公司基本立子和德国Cumulocity 公司合作开发了物联网AEP 平台,聚焦车联网、工业物联和智慧医疗等六大垂直领域,2017 年收购并表的倍泰健康有望与公司的物联网平台资源构成协同效应。此前两周,阿里和微软先后宣布进军物联网行业,巨头的入局或将加速物联网技术和应用的爆发,公司在物联网CMP 和AEP两大核心平台深入布局、精准卡位,有望占据发展先机。

    盈利预测:预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.38 元/0.53 元/0.65元,对应当前股价PE 分别为28.8 倍/20.5 倍/16.7 倍,维持公司“增持”评级,维持目标价“13 元”不变。

    风险提示:物联网行业发展不及预期;倍泰健康商誉减值风险。