士兰微(600460)调研报告

类别:公司 机构:红塔证券股份有限公司 研究员:袁俊武/肖立戎 日期:2019-06-04

主要结论:

    1、2019 年第一季度子公司LED 产品亏损,公司利润减少较多。

    2、由于LED 行业竞争持续激烈,加上公司并无新的LED 产品开发计划,因此2019 年公司的LED 业务可能会有所萎缩。

    3、公司目前正积极开发MEMS 产品,不过由于最新的MEMS产品要等到下半年才推出,因此相关产品对企业业绩贡献有限。

    4、公司目前主要的增长点在于打开了中国的白电市场,士兰微是国内唯一为白电提供功率半导体产品的本土企业,未来公司的发展还要看其对白电市场的开拓情况。

    5、公司有新建汽车功率模块计划,不过进入汽车领域比较困难,可能需要3-4 年才能打开汽车市场。

    风险揭示:

    2019 年半导体行业仍有一段下行期,士兰微的低端产品增长空间较小。公司很多产品还处于开发和试验阶段,公司可能还将面临一段时间的整合。