航天航空与国防行业-“铸剑”系列行业篇(三):军用无人机-自强国鹰 外贸新贵

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:张铖/魏永 日期:2019-06-04

报告要点

    人工智能:新一轮产业变革核心

    军用无人机经过几次局部战争的磨练,逐渐打破了先前主要用于情报、监视、侦察等传统任务模式,从单纯的传感器平台向作战平台转变,成为美国、以色列、中国等航空航天强国武器装备发展的重点方向。目前无人机技术由于与有人机相比具有使用经济性好、应用场景丰富等特点,在非对称作战中显示出明显优势,但智能化和信息化水平限制了其在战争中大规模应用。随着人工智能技术和无人飞行技术的深度融合,将使无人飞行器进一步从战场上的配角逐步向战场食物链顶端演进,成为未来全球力量投送和信息保障的主要手段之一。

    内需外贸驱动,未来五年国内市场超千亿

    随着无人机在现代战争中的地位日益突出,市场需求快速增长,全球军用无人机占航空飞行器的出口比重已从2011 年的不足1%上升至2016 年的2.43%。据产业信息网预测,全球军用无人机市场需求有望从2015 年的57 亿美元增长到2024 年的99 亿美元,复合增速达到6.33%。我国军用无人机市场规模有望从2019 年的152 亿元增长至2023 年的350 亿元,未来五年总需求有望超过1000 亿元,年均复合增速超过20%。

    我国无人机:异军突起,外贸新贵

    无人机行业具有典型的军民融合特性,近年来我国军用无人机技术发展迅速,已达到国际先进水平,从长江军工研究框架的三条主线(国内军工、军品外贸和军品技术商业化)来看,无人机行业未来市场空间巨大且具有较强的成长性。1、从技术角度来看:我国部分军用无人机产品已经接近国际先进水平,与发达国家的技术代差快速缩小,尤其是“彩虹”系列、“翼龙”系列、“长鹰”系列无人机的技术水平已经与发达国家水平相当。2、从外贸市场来看:我国无人机外贸市场异军突起,美、中、以三足鼎立格局已经形成。总体来看,美国仍占据着无人机技术制高点,以“全球鹰”战略侦察机为代表的军用无人机技术先进、谱系完备,外贸市占率高达69%;我国军用无人机以性价比出众及出口政策宽松等优势,凭借“彩虹”、“翼龙”等型号,外贸市占率快速提升,目前份额已提高到约10%并有望继续增长。

    投资建议:随着无人机相关技术的日益成熟以及军事需求的不断拉动,我国军用无人机行业内需外贸迎来快速发展阶段,看好军用无人机整机生产平台投资价值,建议重点关注相关产业链标的。

    风险提示: 1.无人机外贸市场竞争加剧;2.国内军方订单增速不及预期。