亿嘉和(603666)点评报告:股权激励绑定利益 公司发展动力充足

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:闻茗萱 日期:2019-06-03

报告导读

    公司公告限制性股票激励计划草案,拟向29 名激励对象授予97.2 万的股票,占总股本的0.99%,授予价格为每股26.14 元。

    投资要点

    授予对象由高管、中层及核心业务骨干构成,进一步激发全员活力

    29 名授予对象中,其中三名技术和销售高管授予24.6 万股,占本次授予股票总数的25.3%,其余26 人均为中层及核心业务成员。本次股票激励将管理团队及核心骨干的利益与公司利益紧密绑定,有利于核心团队长期稳定且激发员工创新活力,为公司的持续快速发展注入新的活力。

    解锁条件考核营收和利润,彰显公司发展信心

    本次激励计划解锁条件为以2018 年收入及净利润(扣非)为基数,2019-2021年增长率不低于30%、60%、90%,也即是2019-2021 年收入及净利润同比增速分别不低于30%、23.07%、18.75%。其中净利润为扣非后并剔除当年股权激励成本影响大队净利润作为计算依据,彰显公司对未来。

    泛在电力物联网受益标的,先发优势及市场渠道优势突出

    随着泛在电力物联网推进,我们预计电力巡检机器人将会加速发展,公司在室内机器人市场具有先发优势,且在江苏省市占率高达90%以上,同时公司积极布局上海、浙江、广东等重点省份,19 年省外订单有望显著增长。今年变电站巡检机器人招标权限下放各省,各地室外机器人采购有望放量,公司有望延续江苏省内招标优势。

    盈利预测及估值

    我们看好公司巡检机器人加速渗透以及带电作业新产品的放量,预计公司2019-2021 年净利润分别为2.59 亿、3.53 亿、4.52 亿,对应PE 为20、15、11倍,维持“买入”评级。

    风险提示:核心控制部件涨价。