银行/非银行金融行业周报(第二十二周)

本周观点：改革持续落地，配置优质金融

    市场风险偏好承压，再次强调保险银行在弱市中的防御和配置价值。金融行业改革发展推进，理财子公司相继获准开业，科创板积极推进，长期看好改革红利下优质金融企业发展。

    子行业观点

    保险：人身险前4 月增长17%，我们认为代理人清虚推进下寿险业务增速有一定影响，但保障需求尚有较大挖掘空间。监管对手续费税前抵扣比例进一步上调，今年税负压力有望大幅缓解。估值优势突出，重申板块推荐。

    银行：理财子公司相继获准开业利于稳定中间收入，央行货币政策灵活应对内外部挑战，保持流动性合理充裕。政策环境仍有改善空间，银行基本面有望持续稳健，投资价值凸显。证券：科创板承销业务规范和网下投资者细则发布，首批企业上会在即，科创板积极推进有望催化龙头券商投资价值。短期追踪政策和市场边际变化，长期看好改革红利下行业前景。

    行业推荐公司及公司动态

    1）保险：推荐新华保险、中国太保和中国人寿。 2）银行：重点推荐平安银行、常熟银行、招商银行、成都银行。3）证券：关注优质券商投资机会，推荐中信证券、国泰君安、招商证券。

    风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期。