胜利精密(002426):获OPPO手机玻璃盖板大单 打造业绩增长新引擎

类别:公司 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:程毅敏 日期:2018-07-06

事件:公司发布公告,公司全资子公司智诚光学与OPPO 公司,双方就共同开展OPPO 移动终端玻璃盖板合作事项达成一致,并于近日签订了《战略合作框架协议》。

    主要观点:

    玻璃盖板大单落地,对业绩将产生积极影响。双方签署协议起生效,智诚光学将按照双方约定的移动终端玻璃盖板的形状、尺寸、颜色效果等标准要求供货,并承诺将根据OPPO 产品规划的具体情况,在2018 年7 月起的合作周期内,供应2.5D 或3D 玻璃盖板不少于5000 千片/月,合作周期暂定为十二个月。参照玻璃盖板的市场价格以及2017 年公司在玻璃盖板业务的净利润率,测算预计自2018 年下半年起公司未来12 个月内将增加玻璃盖板收入20-30 亿元,预计增加净利润超过2 亿元,占公司上一年度经审计的归母净利润比率逾30%,预计业绩产生较大贡献。本次大单的落地,是对公司精密制造业务的认可,同时也标志着公司业务发展迈上新台阶,后续业务发展及项目合作值得期待。

    重点布局玻璃盖板业务,打造业绩增长新引擎。公司从事的主要业务为精密制造、智能制造和新能源三大业务,其中在精密制造业务中重点布局盖板玻璃,着力专注于2.5D 和3D 玻璃的生产与研发。2017 年,公司盖板玻璃业务实现营收近7 亿元,同比增长超50%,增长迅速。目前2.5D 玻璃已形成近6000 千片/月稳定产能,规划产能达10000 千片/月;3D 玻璃盖板处于扩产建设期,规划产能为6250 千片/月。目前智诚光学拥有“全制成”工艺技术,从3D纹理设计开发、镀膜、压印,到3D 玻璃热弯、贴合、丝印、抛光等已形成了3D 玻璃完善的生产链。协同效应、工艺技术优势叠加产能逐步释放,未来有望对公司业绩形成进一步支撑。

    贯彻“内生式成长与外延式并购”发展战略,重点加码智能制造。根据公司规划,在保持精密制造和新能源业务稳定增长的同时,积极推进全球化布局,重点加码智能制造业务。公司收购硕诺尔和JOT Automation Oy,为智能制造业务注入新的发展动力,完善公司的全球化战略布局,进一步增强公司的科技服务竞争力。与此同时,公司还在积极关注OLED 设备、新能源汽车零部件和航天工业机器人等利润和市场成长空间大的细分行业,逐步增加智能制造的整体研发和生产投入,力争在龙头客户的市场份额取得突破。

    盈利预测与评级:预计公司2018/ 2019/ 2020 年 EPS 分别为0.30/0.40/0.47 元,按最新收盘价计算对于 PE 分别为12/9/8 倍,给予“推荐”评级。

    风险提示:市场竞争激烈,产品毛利率下滑;行业景气度下行风险。