饲料行业专题研究:通威股份:成本优势凸显 多晶硅及电池片双龙头厚积薄发

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:杨藻/王纪斌 日期:2019-05-31

  引言

      通威股份在光伏产业链主要布局于多晶硅料及电池片环节,也拥有少量硅片和组件产能,并持有一定规模的电站。目前公司已形成完整的拥有自主知识产权的光伏新能源产业链。公司2018年多晶硅料营收和毛利润占比6%、10%,电池片营收和利润占比28%、27%。多晶硅料方面, 公司已形成8万吨高纯晶硅产能,位列全球前三,产品质量、各类消耗水平和成本处于行业领先水平。电池片方面, 现已实现总计12GW的电池片产能,位居全球首位。公司在多晶硅料,电池片环节的双龙头地位在2019年有望进一步得到巩固。

      通威传统主营为水产畜禽饲料等农牧业务,2018年营收占比61%,但光伏业务毛利润占总毛利占比超过50%,已超过传统业务,成为公司发展新增量。

      风险提示:硅料价格大幅下行,单晶PERC电池跌价超过预期,海外光伏市场需求不达预期