艾格拉斯(002619)：并表与业务结构优化让公司轻装上阵 三季度利润有望继续提升

事件

    1）公司发布1H18 财报，营业收入3.46 亿元，同比增长15.19%；归母净利润2.64 亿元，同比增长122.35%；扣非后归属净利润2.23亿元，同比增长89.76%；

    2）预计2018 年1~9 月归母净利润3.05 亿元~3.59 亿元，同比变动区间160.76%~206.11%。

    点评

    1、1H18 业绩符合预期，剥离管道业务，公司业务结构继续优化。

    1）营业收入：2Q18 公司营收1.70 亿元，同比下降3.19%，环比下降3.19%。上半年，公司营业收入同比增长15.19%，业绩增长来自北京拇指玩和杭州搜影的并表和公司业务的优化，剥离了管道业务。

    2）毛利率和净利率：公司销售毛利率81.84%，同比改善11ppt；销售净利率76.13%，同比改善近37%；其中互联网和相关服务业务为产生营收的主要业务，毛利润率81.83%。

    3）期间费用：销售费用率上半年2.95%，销售费用1021.6 万元，同比下降63.60%，系管道业务剥离后，销售费用同比减少所致；管理费用率上半年13.8%，费用上与去年同期保持相同水平；财务费用-76.01 万元，主要是理财产品利息收入增加、汇兑收益增加所致。

    2、游戏业务研发运营稳定，自研及代理作品持续获利，业绩贡献稳定

    研发与签约：公司共自研了6 款产品，以MMORPG 类型为主，分别是：《英雄战魂》、《英雄战魂2》、《格斗刀魂》、《青春期》、《英雄战魂之元素王座》和《空城计》，并代理发行了《战国》、《赌神》等多款手机游戏；获得知名IP《三生三世十里桃花》的独家开发、运营和发行授权并将于2018 年陆续上线运营；引进日本知名IP《灵能百分百》，将开展相关产品的研发、运营和发行的授权， 相关产品将于2018 年下半年陆续上线运营。

    游戏推广：收购优质手游平台公司北京拇指玩，其与国内知名游戏开发商合作紧密，上半年获得《猎魂觉醒》、《楚留香》、《第五人格》、《拳皇命运》、《传奇世界3D》 等精品新游的平台首发，为公司提供了良好收益。

    同时，《王者荣耀》、《穿越火线》等依旧保持火爆趋势，收入贡献稳定。报告期内，“拇指玩平台”通过持续高效的运营和积极的市场拓展，确保了平台用户规模保持高增速发展态势，为全年业绩达标奠定坚实的基础。

    移动互联网视频推广：上半年，杭州搜影针对移动广告品牌客户在电视剧的宣发推广、精品单机游戏《汤姆猫》系列产品的营销推广等上取得了良好的业绩。未来杭州搜影将积极开拓更多品牌客户，通过持续的精细化流量运营优化、高效的渠道投放，利用拇指影吧进行精准的手机游戏推广及影视剧宣发等移动营销业务，确保业绩的稳定增长。