新能源行业点评：首批项目落地 平价时代启幕

投资要点

    2019 年第一批平价项目总装机规模20.76GW：2019 年5 月22 日，国家发改委和国家能源局联合发布《关于公布2019 年第一批风电、光伏发电平价上网项目的通知》，共有16 个省（自治区、直辖市）报送了2019 年第一批风电、光伏发电平价上网项目名单，总装机规模20.76GW，其中风电4.51GW，光伏14.78GW，分布式发电市场化交易试点项目1.47GW，总体符合预期。

    19 年内并网的光伏平价项目约4.52GW，符合预期，全年新增装机45-50GW：2019 年第一批光伏平价项目中，存量自愿转平价项目0.16GW，19 年内预计并网的项目4.52GW，符合预期，2020 年预计并网的项目9.22GW，2021 年及之后并网项目0.89GW，合计14.78GW。广东省第一批平价项目规模最大为2.38GW，其次是陕西2.04GW，广西1.93GW。黑龙江2019 年预计并网平价项目1.65GW，位列第一。维持2019 年国内光伏新增装机40-45GW 的判断，具体拆分如下：1）平价项目4.6-5GW：符合条件的申报项目基本都已包含在第一批名单中，鉴于全年皆可申报平价项目，我们预计19 年平价规模为4.6-5GW；2）竞价项目28-30GW：2019 年光伏建设方案征求意见稿中支出竞价补贴约22.5 亿元，假设竞价驱使度电补贴降至0.07-0.08 元，我们预计竞价规模为28-30GW。3）户用项目3.8-4GW：户用补贴总额约7.5 亿元，光伏指导电价明确度电补贴为0.18 元，因此我们预计户用规模3.8-4GW；再加上领跑者和扶贫等项目，我们预计全年光伏新增装机约45-50GW。

    19 年内并网的风电平价项目约1GW，全部位于黑龙江： 2019 年第一批风电平价项目中，存量自愿转平价项目0.99GW，19 年内预计并网的项目1GW，2020 年及之后并网项目0.51GW，无具体并网时间项目2.01GW，合计4.51GW。吉林省第一批平价项目规模最大为1.19GW，其中0.99GW 为存量项目自愿转平价，0.2GW 没有明确具体并网时间。黑龙江2019 年预计并网平价项目1GW，位列第一。

    分布式发电市场化交易试点项目1.47GW，新建项目优先纳入交易：试点区域风电、光伏发电交易规模总量限额1.65GW。新建项目1.47GW，优先纳入交易，在条件成熟后，存量项目可自愿参与交易（同时放弃国家补贴）。其中，新建项目前三分别是河南0.36GW、江苏0.21GW 和江西0.2GW。

    投资建议：光伏国内45-50GW有保障，4月组件出口5.71GW，同增117%超预期，海外需求预计85GW+，全球125GW+，产业链价格已经企稳略升，3Q 旺季继续强烈看好光伏龙头，重点推荐：隆基股份、通威股份、ST 新梅。风电今年抢装，零部件毛利率回升，整机待拐点。

    风险提示：政策不达预期，竞争加剧