华泰证券银行/非银行金融行业周报(第二十周)

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:沈娟/郭其伟/刘雪菲/陶圣禹 日期:2019-05-20

本周观点:大资金入市+改革持续,把握保险银行机会

    保险银行板块基本面坚韧,估值性价比高,安全边际与改善成长逻辑兼具,市场震荡环境下凸显防御价值和中长期配置价值。资本市场改革发展稳步积极推进,长期看好优质头部券商改革红利下的前景。

    子行业观点

    保险:上市险企寿险保费稳健增长,业务结构优化下价值率有望稳步抬升。

    投资端来看,长端利率中枢窄幅震荡,权益市场大幅改善的环境下,投资回报正效应有望逐步显现,估值优势突出,重申板块推荐。银行:一季度贷款利率稳中有升,严监管基调奠定,银行的风险偏好预计提升较慢,息差具有较强支撑。MSCI 正式对A 股扩容,境外资金流入有望为估值修复提供动力。证券:市场化改革红利持续。科创板加速推进,第二轮问询开启。退市力度加大,完善市场化机制。境内外增量资金入场可期引导市场深化。短期追踪政策和市场边际变化,长期看好改革红利下行业前景。

    行业推荐公司及公司动态

    1)保险:精选行业龙头标的,推荐新华保险、中国太保和中国人寿。2)银行:推荐平安银行、成都银行、交通银行、招商银行。3)证券:关注优质券商投资机会,推荐中信证券、国泰君安、招商证券。

    风险提示:经济下行超预期,资产质量恶化超预期。