电子元器件行业周报：福祸相依 成事由天

华为遭禁引发市场波动，市场承压国内周末反弹：上周中信电子行业指数一级指数下跌4.9%，跑输沪深300 指数2.7 个百分点，排名靠后。在业绩不理想的情况下，中美贸易战中华为遭禁事件对于国内市场带来的是国产化预期下主题投资，集成电路电子行业周五出现反弹。海外市场则普遍承压，香港科技板块、美国和台湾的科技业指数均下跌，并且科技均弱于大市。

    国产化集成电路主题关注，行业市场环比略有改善：近期行业市场最具影响力的事件是华为收到美国政府层面的产品禁止供应，由此带来了国内资本市场对于集成电路国产化主题投资热情的有一次抬升，周五的市场也出现了明显的反弹，我们仍然需要理性看待国内外厂商之间的差距以及在相关领域提升能力的时间周期。就基本面市场看，与产业链交流以及主要厂商对于订单的预期状况看，短期内随着第一季度市场库存的调整，包括封测、功率器件等一些产品第二季度的环比有所回升，我们认为行业环境的改善需要继续关注可持续性。

    智能终端进入传统第二季度淡季，创新主题关注度抬升：之前市场对于第一季度智能手机的淡季数据已经有了认知，从过往惯例看第二季度是智能终端销售的传统淡季，各家厂商除了发布相关的中端产品针对出货量提升外，以苹果为代表的品牌大厂已经在为下半年的新机发布次序投入创新功能并且完善供应链体系。从目前的情况看，今年主要创新的领域仍然集中在光学摄像头、生物识别技术领域，一加新近发布的手机以及三星在摄像头像素上的提升，均符合现有市场的发展方向，因此我们继续建议关注相关板块。

    投资建议：本周投资建议继续维持月报的行业评级“同步大市-B”，继续建议关注风险。华为产业链的国产化成为主题投资方向的选择，短期内情绪在风险偏好的助推下仍然有望延续。尽管有改善预期，但是库存实质性见底回升尚未观察到，如上周所述，能够在旺季来临之前完成库存的管理将会是较为理想的状态。重点推荐公司方面不变，子行业首选仍然是消费电子板块，其次包括视频监控和元器件板块。个股核心推荐标的包括立讯精密（002475）、安洁科技（002635）、长盈精密（300115）、海康威视（002415）和江海股份（002484）。

    风险提示：宏观经济形势及贸易争端的的不确定性影响；产品技术创新对产业链供应商的不确定性影响；包括集成电路国产化、支持5G 及AI 发展的产业政策落地存在不及预期的可能；国内产业升级转型过程存在不确定性波动。