锂钴周报:钴价小幅下调 碳酸锂价格稳中有升

类别:行业 机构:财通证券股份有限公司 研究员:李帅华/马妍 日期:2019-05-20

金属钴:交易冷清,生产商调低价格。本周,MB 低等级钴价格16.25-16.8 美元/磅,较上周下调0.125 美元/磅,跌幅0.75%;国内金属钴中间价格260 元/公斤,周度下滑2.8%。国际方面,赞比亚消费不畅,进口商调低报价顺应市场。国内方面,本周钴价小幅走弱,主要由于下游需求端看空后市,市场成交冷清,生产商只能调低报价。另一方面,嘉能可恢复KATANGA 的钴原料出口,嘉能可KCC 此前提出在今年H2 释放的钴产品将于5 月中下旬到港,现有供需格局将被打破,使得钴产品价格承压,但长期原料供给呈现短缺趋势,钴价将逐步反弹。我们依次推荐拥有自有矿的企业,首推合纵科技,华友钴业、洛阳钼业,以及寒锐钴业、盛屯矿业、道氏技术。

    钴盐:钴盐价格继续下修,盈利能力持续收窄。本周,氯化钴6.05万元/吨,周度下调1.63%;硫酸钴4.7 万元/吨,周度下滑6%;四氧化三钴价格18.8 万元/吨,周度下滑1.05%。氯化钴方面,由于供应商较少,且有挺价现象,近期氯化钴对硫酸钴及四氧化三钴均有不同程度的溢价。硫酸钴方面,由于下游对后市有看空情绪,生产商报价开始松动,有部分厂商低价出货,导致价格重心下移。需求方面仍旧疲软,实际交易情况不及预期。盈利能力方面,由于产品价格大幅下跌,且MB 钴价此前持续上涨,目前虽有下滑但幅度较小,较高的成本致使硫酸钴盈利能力持续收窄,价格为2700 元/吨。四氧化三钴方面,虽然供应商依旧挺价,但实际交易价格已开始下滑,根据目前交易情况,未来价格仍有下调空间。盈利方面,虽然产品价格相对坚挺,但受MB 钴价上涨影响,成本不断攀升,四氧化三钴盈利持续收缩至2.9 万元/吨。目前,下游 3C 电子市场需求较弱,市场订单并无增长。我们认为,下半年开始5G 产品将逐步开始上市,2020 年将会是5G兑现的主力年,将会带来3C 产品替换潮,增速较低的3C 产品有望迎来突破。目前下游厂商以去库存为主,待5G 落地,产量有望大幅攀升,届时下游需求将持续好转,利好四氧化三钴。因此,我们长期看好钴盐品种。

    三元523:原料价格下跌,三元产品价格下调。本周,三元材料523 价格14.1 万元/吨,较上周下滑0.7%。当前三元前驱体原料硫酸钴价格下行,促使三元材料价格下调。补贴政策退坡后,下游电池厂商电池生产类型逐步由523、622 向811 迁移,但由于技术尚未完全成熟,产品投入实际使用较少,市场已趋于理性,不会过快完全转为811。

    锂盐:碳酸锂价格稳中有升,氢氧化锂价格小幅下滑。本周,金属锂价格74500 元/吨,周度持平;电池级碳酸锂价格77500 元/吨,周度上涨0.65%;氢氧化锂93000 元/吨,周度下滑1.06%。碳酸锂方面,受工业级碳酸锂供应偏紧影响,下游需求持续向好带动价格小幅上调。以工业级碳酸锂为原料提纯得到的电池级碳酸锂由于原料价格上调,价格也跟随上调。但是这种供给偏紧带来的价格上调难以持续,因此我们认为未来价格上调空间有限。氢氧化锂方面,本周氢氧化锂价格继续走低,下游需求增长缓慢,与上游产能释放的增速不匹配,导致部分生产商为了抢占市场份额低价出货,价格重心下移。我们认为,这种现象不可持续,氢氧化锂价格将会恢复到合理水平。

    风险提示:政策落地不及预期,宏观经济持续下滑风险