新城控股(601155)2019年4月销售点评：销售延续增长态势 股权回购彰显信心

　　报告要点

    　　事件描述

    　　2019年1-4月公司实现累计合同销售金额约681.09亿元，同比增长34.68%；累计销售面积约592.90 万平方米，同比增长47.03%。

    　　事件评论

    　　销售延续增长态势。2019 年4 月公司实现合同销售金额约213.95 亿元，销售面积约177.62 万平方米。2019 年1-4 月，公司累计合同销售金额约681.09 亿元，同比增长34.68%；累计销售面积约592.90 万平方米，同比增长47.03%，延续3 月以来的增长态势。2019 年1-4 月，公司累计销售均价为11487 元/平米，与1-3 月的累计销售均价11249 元/平米相比有所提升。

    　　积极增厚土地储备，未来业绩增长可期。2019 年4 月，公司共取得18宗土地，拿地建面约319.6 万平米，拿地总价约198.5 亿元。2019 年1-4 月，公司拿地建面累计约960.1 万平方米，同比增加31.68%。拿地价款方面，2019 年1-4 月公司累计拿地总价约424.1 亿元，拿地均价为4417 元/平米，累计拿地价款/累计销售金额的比值为62.26%。公司通过采取较为积极的拿地策略，以支撑未来业绩的稳定性。

    　　股权回购彰显信心，坚持与员工共享发展成果。2019 年5 月7 日，公司就2018 年11 月6 日至2019 年5 月6 日的股份回购实施结果发布公告。公司实际回购股份约1166 万股，占当前总股本的0.52%，回购均价25.71 元/股，使用资金总额约3.00 亿元。公司计划以回购股份作为后续股权激励计划或员工持股计划的股份来源，充分彰显了公司对于未来发展的信心，坚持与员工共享发展成果。

    　　投资建议：销售延续增长态势，股权回购彰显信心，维持“买入”评级。

    　　公司销售持续增长，通过较为积极的拿地策略以支撑未来业绩的增长。

    　　同时，公司实施股权回购用于股权激励及员工持股计划，彰显对于未来的发展信心。预计2019 年、2020 年EPS 分别约为6.35 元、8.27 元，对应当前股价PE 分别为6.0 倍、4.6 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示： 1. 流动性环境或存不确定性；2. 房地产业务的调控政策或存不确定性。