浦发银行(600000)2019年一季报点评:资产质量向好发展

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王剑/陈俊良 日期:2019-05-08

浦发银行披露2019 年一季报

    浦发银行2019 年一季度实现营业净收入501 亿元,同比增长26.4%;实现归母净利润165 亿元,同比增长15.1%。一季度ROE13.7%,同比上升0.3 个百分点;ROA1.04%,同比上升0.09 个百分点。

    ROA 同比大幅改善

    2019 年一季度ROE13.7%,同比上升0.3 个百分点,主要系ROA 同比上升导致。从杜邦分析来看,一季度权益乘数下降对ROE 有不利影响,但ROa 同比大幅上升贡献巨大。ROA 的上升主要受利息净收入/平均资产同比增加影响,与去年同期基数较低有关。

    净息差环比持平,同比大幅上升

    从货币基金分红及投资收益还原后的净息差来看,浦发银行一季度单季净息差2.37%,同比大幅上升40bps,环比去年四季度则基本持平。其中使用期初期末余额计算的单季计息负债付息率、生息资产收益率环比也是基本持平。

    资产质量向好

    从不良贷款各项指标来看,资产质量平稳。一季末不良贷款率1.88%,环比去年末下降0.04 个百分点;一季末拨备覆盖率162%,环比去年末上升7 个百分点。从两项数据来看,资产质量比较稳定。我们在年报中指出浦发银行资产质量走出阴霾,从一季末不良贷款率数据来看,没有明显的反复,进一步向好发展。

    资产增速回升

    浦发银行一季末总资产同比增长6.8%至6.5 万亿元,增速较去年末提高4.3个百分点。一季度生息资产新增2083 亿元,其中贷款新增657 亿元;一季度新增计息负债2326 亿元,其中存款新增3135 亿元。

    投资建议

    浦发银行表现符合预期,维持公司 “增持”评级。

    风险提示

    宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。