快克股份(603203):精密电子组装领域领导者 业绩保持稳健增长

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:钱建江/刘国清 日期:2019-05-05

事件:公司发布2018年年报,全年实现收入4.32亿元,同比增长19.50%,实现归母净利润1.57 亿元,同比增长19.33%。同时,公司发布2019 年一季报,2019Q1 实现收入1.02 亿元,同比增长2.63%,实现归母净利润3436 万元,同比增长18.78%。

    公司为精密电子组装领域领导者,业绩保持稳健增长:2018 年全年公司实现收入4.32 亿元,同比增长19.50%,实现归母净利润1.57亿元,同比增长19.33%,经营现金流1.37 亿元,同比增长10.64%,业绩保持稳健增长。2018 全年毛利率和净利率分别为55.03%和36.33%,较上一年下降3.12 和0.05pct;期间费用方面,销售/管理&研发/财务费用率分别为7.83%/11.49%/-2.56%,分别较上年增加1.59pct/-0.97pct/-3.08pct。2019Q1 公司收入为1.02 亿元,同比增长2.63%,归母净利润3436 万元,同比增长18.78%,业绩继续保持稳健增长。

    专用工业机器人及自动化智能装备业务快速增长,丰富广泛的客户群体以及下游应用场景利于公司稳健增长:分业务看,专用工业机器人及自动化智能装备业务收入2.00 亿元,同比增长33.78%,高于公司整体的收入增幅,收入占比达到46%,智能锡焊台等小型设备、配件及治具收入分别为1.42 亿元和0.88 亿元,同比分别增长9.61%和10.53%。公司深耕3C 消费电子、汽车电子、通信电子等电子信息制造领域,在精密焊接、点胶涂覆、螺丝锁付、搬运移载、视觉检测等工艺环节的自动化、智能化方面有深厚的技术积淀和丰富的应用案例积累,积累了包括富士康、伟创力、和联永硕、瑞声科技、歌尔集团、比亚迪、台达集团、罗技、松下、电产、史丹利百得、立讯集团、安费诺集团等一批下游精密电子制造业知名客户在内的庞大的客户群体,广泛的客户群体以及丰富的下游应用场景有利于公司实现长期稳健增长。

    持续加大技术投入,新产品的开发推广提升公司发展后劲:2018年公司研发支出投入2597 万元,较上年同期增长17.67%,占当期营业收入的6.01%,持续加大技术投入。公司自主研发的激光喷锡焊设备、激光锡丝焊设备满足了以智能手机和穿戴设备为代表的智能终端及模组对组装精密、高速、稳定的工艺要求,公司研发了选择性波峰焊的系列化产品,在对可靠性和效率苛求的汽车电子、航空航天、军工等电子制造领域应用需求较大,这些新产品的开发和推广将提升公司后续的发展动力。

    盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021 年净利润分别为1.83 亿、2.25 亿和2.79 亿,对应PE 分别为20 倍、16 倍和13 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:新产品市场拓展不及预期,3C 设备行业持续低迷等