迈克生物(300463):业绩稳健增长 静待新产品逐步放量

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐佳熹/张佳博 日期:2019-05-05

近期, 公司发布2018 年年报及2019 年一季报,2018 年公司实现营业收入26.85 亿元(+36.31%),归母净利润4.45 亿元(+18.92%),扣非归母净利润4.36 亿元(+19.40%),非经常性损益对净利润的影响金额约为908.16 万元。2019 年第一季度,公司实现营业收入7.22 亿,较上年同期增长39.21%;归母净利润为1.18 亿,较上年同期增长18.02%;扣非归母净利润为1.19 亿元,同比增长19.95%。

    盈利预测与评级:公司是体外诊断领域龙头企业,尤其是在技术壁垒较高的化学发光领域竞争优势明显,未来有望逐步实现进口替代;公司通过自主研发+代理+并购的方式不断扩充产品线,深度覆盖生化、免疫、微生物、血液分析领域,提高市场份额;营销渠道扩张和医院打包模式为产品销售带来巨大市场增量。我们调整对于公司的盈利预测,预计公司 2019-2021年EPS 分别为0.98、1.26、1.58 元,2019 年4 月29 日股价对应PE 分别为23、18、14 倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:渠道拓展低于预期;化学发光产品放量低于预期;试剂降价超预期。