金科股份(000656)2019年一季报点评:业绩同比高增长 员工持股彰显信心

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:申思聪/刘清海 日期:2019-05-05

报告要点

    事件描述

    2019 年第一季度,公司实现营业收入64.11 亿元,同比增长20.47%;归母净利润2.53 亿元,同比增长47.91%。

    事件评论

    业绩同比大幅增长,充足预收款项支撑未来发展。2019 年第一季度,公司实现营业收入64.11 亿元,同比增长20.47%;归母净利润2.53亿元,同比增长47.91%,主要源于利润率提升及少数股东损益减少所致。盈利能力方面,公司一季度毛利率为25.44%,较2018 年一季度增长5.07 个百分点。预收款项方面,2019 年一季度末公司预收款项达862.42 亿元,较2018 年末的762.76 亿元继续提升,一定程度上保障了公司未来营收与业绩的稳定性。

    积极拿地补充货值,销售保持良好态势。拿地方面:2019 年第一季度公司共新增土地25 宗,新增计容建面406 万平,同比增加187.9%;合同投资金额149 亿元,权益合同金额114 亿元,积极的拿地策略为未来的销售提供坚实基础。拿地区域方面,重庆市占23.5%,四川省占21.8%,公司在聚焦川渝地区的同时向全国扩张。销售方面:2019 年第一季度公司实现销售面积约316 万平,同比增长约4%;实现销售金额约299 亿元,同比增长约24%,实现稳健增长。

    财务状况整体稳健,员工持股彰显信心。2019 年一季度末,公司货币资金为302.52 亿元,与2018 年末的298.52 亿元略有上升。债务结构方面,公司短期借款和一年内到期的非流动负债占有息负债的比例由2018 年的33.95%降至一季度末的31.81%,债务结构有所优化。此外,公司拟推出员工持股计划,股票总数预计为公司股本总额的2%~5%。该计划将有效调动员工的积极性,彰显公司长期发展的信心。

    投资建议:业绩实现大幅增长,员工持股彰显信心,维持“买入”评级。2019 年第一季度,公司营收业绩稳健增长,盈利能力不断提升,积极拿地补充货值,且坚持“三圈一带、八大城市群、核心25 城”的战略布局。近期的员工持股计划彰显公司未来发展的信心。预计2019 年、2020 年EPS 分别约为1.10 元、1.42 元,对应当前股价PE 分别为6.9倍、5.4 倍,维持“买入”评级。

    风险提示: 1. 行业调控政策或存在一定不确定性;

    2. 宏观经济波动可能对公司经营造成一定影响。