姚记扑克(002605)：拟现金收购成蹊科技46.55%股权 游戏业务进一步壮大

事件：

    公司公布18年报，实现收入9.44亿、净利润1.30亿元，同比分别为42.4%、68.3%，EPS为0.33元，业绩高于预期。分配预案：每10股派发现金红利1.00元（含税）。19Q1实现收入3.72亿，净利润5265万，同比分别为204%、269%。

    评论：

    公司继收购成蹊科技53.45%、大鱼竞技51%股权后，拟现金收购成蹊科技46.55%股权，游戏业务进一步壮大。公司18年4月成功收购成溪科技（互联网休闲娱乐游戏）53.45%股权，18年9月控股子公司万盛达和上海姚趣收购了大鱼竞技（针对海外市场的Bingo游戏）51%股权， 19年4月公告拟现金收购成蹊科技46.55%股权，渐进式完善公司产业转型升级，进一步实现了公司的“大娱乐”发展战略。成蹊科技旗下《鱼丸游戏》业绩增长迅速，同时不断优化各业务产品线，18全年实现净利润1.78亿元，超额完成承诺业绩1亿元目标。

    启动限制性股权激励&股票期权激励计划，谋求公司长足发展。公司正式收购游戏业务后快速启动激励计划，主要为充分调动扑克及游戏优秀人才积极性，这也是公司上市以来首次激励，主要为谋求公司长足发展。

    参股公司上海细胞治疗集团完成C1轮融资估值为37.75亿。上海细胞治疗集团，是一家具有细胞治疗研发中心、细胞生产中心及细胞治疗临床应用中心为一体，具有显著转化医学特征的细胞治疗工程技术公司，公司持有其16.66%股权，2019年1月完成C1轮融资估值为37.75亿。

    维持“强烈推荐-A”。公司已控股成蹊科技和大鱼竞技两个游戏公司，现拟现金收购成蹊剩余46.55%股权，渐进式完善公司产业转型升级，进一步实现“大娱乐”发展战略。预计公司19年-20年的EPS分别为0.66、0.90元，同比增长分别为104%、35%，对应19年PE、PB分别为16、2.1，维持“强烈推荐-A”；

    风险提示：政策风险、游戏业务发展低于预期