电子元器件行业周报：不关风与月 短期业绩驱动

电子行业持续伴随市场震荡波动，业绩披露进入末期：上周中信电子行业指数一级指数下跌5.6%，与沪深300 指数基本持平，排名较为居前。进入4 月之后的电子元器件行业指数基本与市场整体的走势较为一致，过往几周的整体走势看电子行业与市场保持一致，在基本面与主题方面并不匹配的情况下，市场在估值修复后面临着进退维谷的局面。从海外市场的整体看，费城半导体指数、香港恒生资讯科技指数和台湾资讯科技指数本周均下跌，与上周走势相反，其中北美SOX 指数略有回调但是仍然在高位，基本面业绩数据疲弱的情况下，我们仍然对于其持续有着担忧。

    智能终端品牌商新品继续，创新方面依旧延续：本周包括联想、魅族等品牌厂商推出了新品手机，从发布的情况看，光学摄像头和屏下指纹识别创新仍然是主要的方向，因此今年上半年对于摄像头供应链持续将会是较为有利的发展时间。另外，三星对于折叠屏手机在中国大陆地区发布会取消并且推出了在全球的出货，从其官方口径看，折叠屏在铰链等环节仍然存在一些设计方面的缺陷，屏幕创新的推进短期有所波折，但是仍然不改我们预期各大供应商和终端品牌商的关注度，因此我们依旧看好未来2 年的发展机会。

    半导体市场仍然未现改善信号，国内的建设推进持续：从本周更多的海外半导体厂商公布的业绩看，无论是存储行业的海力士、还是模拟功率器件核心供应商德州仪器，市场总体的疲弱仍然延续。尽管台积电对于其产能利用率的态度逐步转为积极，但是主要是受到高端7nm 的需求驱动，并没有对于全行业的转暖有着实质性的意义。我们看到国内市场各地仍然在进行各类的国产化进程，最为理想的方向仍然是存储器，并且也已经持续了相当长的时间了，未来在这一领域内有所突破将会是水到渠成的情况。

    投资建议：本周投资建议仍然延续前期谨慎的态度，在进入业绩报告披露后期，短期估值修复的态度有让位于业绩驱动的情况，因此我们继续维持短期以谨慎参与为主的态度，维持行业“同步大市-A”的整体评级。重点推荐公司继续看好光学模组，但是由于欧菲光的业绩出现较大幅度波动，我们将会暂时转入关注名单，其他推荐包括立讯精密（002475）、安洁科技（002635）、长盈精密（300115）、海康威视（002415）、江海股份（002484）。

    风险提示：中美贸易争端等潜在宏观经济不确定性影响；技术创新及消费需求变化的不确定性影响；产业政策落地存在不确定性；扩张带来的市场竞争加剧。