景旺电子(603228)一季报点评:一季度营收增长34% 软板订单较满

类别:公司 机构:国元证券股份有限公司 研究员:钱德胜 日期:2019-04-29

事件:

    公司公布一季报,营收13.16 亿元,同比增加33.57%,归属于上市公司股东的净利润为1.84 亿元,同比增加17.67%,归属于上市公司股东的扣非后净利润为1.68 亿元,同比增加10.86%。

    点评:

    公司江西二期产能逐渐释放,汽车电子类产品有回暖迹象。公司一季度营收增长33.57%,主要是公司生产线升级改造扩大产能以及江西景旺二期项目释放产能所致,目前江西二期项目三条线已经投产,第四条线正在建设中,预计2019 年二季度产能会释放出来。江西二期工厂非常适合做汽车电子产品,这类产品从去年9、10 月份开始销库存,目前有缓慢回暖迹象。

    软板业务进展顺利,一季度订单超过公司产能。尽管全球手机出货量逐年下滑,但是手机中一些硬板会被软板取代,手机中软板使用量在增加。公司软板的产能逐渐提升,一季度公司软板订单远远超过产能。目前公司软板产能分布在龙川和珠海,同时公司也在积极规划在珠海新建工厂增加软板产能。

    投资建议与盈利预测

    随着公司产能逐渐投放,预计公司2019-202 年归母净利润为 10.17、12.57和 15.41 亿元,EPS 为 2.37、2.92 和 3.58 元,对应 PE 分别为 25、20 和 16 倍,维持“买入” 评级。

    风险提示

    宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险。