非银周观点:季报表现亮眼 业绩驱动上涨

类别:行业 机构:粤开证券股份有限公司 研究员:李兴 日期:2019-04-29

投资要点

    市场表现

    4.21–4.26,本周沪深300 指数下跌5.61%,非银金融指数下跌4.58%,跑赢沪深300 指数1.03 个百分点。非银金融Ⅱ级子行业中,三个子行业均有不同程度下跌, 其中券商板块下跌幅度较小,具体表现如下:券商(-3.43%)、保险(-5.05%)、多元金融(-10.21%)。

    板块数据

    进入4 月以来,A 股周日均成交额连续下跌,本周日均成交额7090.62 亿元,环比下跌8%。截止2019-04-26,市场质押股数6161 亿股,市场质押股数占总股本9.44%,市场质押市值为53641.88 亿元,质押股数占总股本比例较上周下降0.05 个百分点,连续四周下滑。截止本周末,两融余额9,820.16 亿,同比-0.33%;占A 股流通市值2.15%,环比下降0.11 个百分点;其中融资余额9,738.59 亿元,融券余额81.57 亿元。本周两融交易额3,342.54 亿,同比-15.14%;占A 股成交额9.43%,环比下降1.1 个百分点;融资买入额和融券卖出额分别为3,275.78、66.76 亿元。本周中证全债(净价)指数下跌0.15%,收于100.63。保险行业一季报业绩亮眼,中国人寿、中国太保、新华保险一季报归母净利润同比均有较大幅度增长,增幅分别为93%、46%、29%。多元金融板块一季报业绩略有分化,陕国投A 和五矿资本净利润同比增幅居前。

    投资建议

    上市券商一季度业绩整体大幅改善。截至2019 年4 月28 日,一共31 家上市券商披露一季报,归母净利润同比均有增长,超过半数(16 家)同比增幅高于100%,中小券商业绩增幅较大。总体来看,31 家上市券商整体营收同比增长56%,净利润同比增长118%。7 家券商净利润过10 亿,净利润排名前三位的分别是海通证券、国泰君安、招商证券。政策方面科创板受理企业迅速增加,目前已超93 家(本周新增6 家),其中78 家企业申报状态显示已问询,进度明显超预期,利好券商投行业务,同时科创板跟投制度也将增厚券商投资业务收入。26 日证券法修订草案三次审议稿公开征求意见,基本制度完善利于提高资本市场资源配置效率。保险板块一季报业绩亮眼,多元金融有所分化。建议关注中信证券、华泰证券、新华保险和中航资本。

    风险提示

    市场大幅波动风险,监管政策变化风险。