仙琚制药(002332)年报和一季报点评:业绩较快增长 盈利能力逐步提升

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐佳熹/赵垒 日期:2019-04-29

投资要点

    近日,仙琚制药发布业绩2018 年年报及2019年一季报,去年全年实现营业收入36.22 万元,同比增长26.97%;实现归属于上市公司股东的净利润3.01 亿元,同比增长45.85%。2019 年一季度实现营业收入8.36 亿元,同比增长0.7%;实现归属于上市公司股东的净利润0.58 亿元,同比增长43.23%。

    公司年报业绩符合我们此前的预期。

    盈利预测:公司在麻醉、妇科及呼吸科等领域拥有较为优秀的制剂产品线,为内生较快增长奠定基础,原料药业务也具备一定的业绩弹性。外延方面,收购Newchem 也将利好公司的原料药业务协同并增厚业绩。我们调整公司盈利预测,预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.45、0.56、0.62 元,2019年4 月26 日股价对应PE 为17 倍、13 倍、12 倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:原料药价格波动风险;产品销售低于预期;Newchem 经营情况低于预期;Newchem 后续商誉减值风险