康缘药业(600557):银杏二萜内酯快速放量 业绩进入加速期

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:黄翰漾/徐佳熹 日期:2019-04-29

投资要点

    近日, 康缘药业公布2019 年一季报,报告期内公司实现销售收入10.79亿元,同比增长20.45%;实现归属上市公司股东净利润1.12 亿元,同比增长18.02%;实现扣非归母净利润1.09 亿元,同比增长19.39 %;EPS 0.19元。

    盈利预测:作为研发实力国内领先的现代中药企业,公司产品线丰富,拥有一批独家品种和潜在大品种,尽管中药注射剂增长逐步放缓,但新品种和口服制剂放量促使公司业绩稳定较快增长。重磅品种银杏二萜内酯进入医保目录后已进入快速放量阶段,是促使公司业绩进入加速期的主要原因。我们预计公司2019 年全年有望延续一季度良好的增长趋势,调整盈利预测,预计公司2019-2021 年EPS 分别为0.88、1.04、1.24 元,2019年4 月26 日股价对应估值为16、13、11 倍,继续维持“审慎增持”评级。

    风险提示:银杏二萜内酯放量低于预期,热毒宁增长低于预期,销售费用增长超预期,政策风险。