银河磁体(300127):新增项目产品放量 拉动企业营收增长

类别:创业板 机构:万联证券股份有限公司 研究员:宋江波/夏振荣 日期:2019-04-29

  事件:

      2018 年,公司实现营业收入5.99 亿元,比上年同期增加13.73%;实现利润总额1.82 亿元,比上年同期减少19.64%,实现归属于上市公司股东的净利润1.56 亿元,比上年同期减少 18.95%。

      投资要点:

      资产处置收益大幅减少,公司业绩符合预期:报告期内,公司资产处置收益为16.04 万元,去年同期为6,277.88 万元,经营性净利润的增加值小于资产处置收益减少值,归属于上市公司的净利润同比下降。

      新项目逐步投产,营业收入增长显著:公司营业收入主要来自粘结钕铁硼磁体、热压钕铁硼磁体和钐钴磁体,各类磁体的销售收入较上年同期均有所增加。公司年产能200吨钐钴磁体项目及年产能300吨的热压钕铁硼磁体项目于2018年2月实施完成逐步投产,目前是全球粘结钕铁硼稀土磁体产销规模最大的厂家。

      下游产品需求增加,粘结钕铁硼发展空间扩大:稀土永磁体具有高效节能的优点,广泛用于节能环保和新能源产业领域。随着全球对低碳和绿色经济发展的重视,粘结钕铁硼因在节能空调电机、泵类电机、电动工具、节能家电、智能机器人等高效节能电机的应用需求将持续增长。

      盈利预测与投资建议:考虑到公司运营情况良好,经营规模逐年扩大,我们预计19-21年EPS分别为0.56、0.66、0.71元,收盘价为13.41元的PE为23.87、20.22、18.77倍,予以增持评级。

      风险因素:稀土价格超预期波动;公司新增项目不能按时投产;下游产业需求变化。