美亚光电(002690)：业绩表现亮眼 看好公司未来发展

事件:

    美亚光电发布了2019年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入2.11亿元，同比增加36.07%；归母净利润6,106.00万元，同比增加40.61%；基本每股收益0.0903元，同比增加40.65%。

    投资要点：

    业绩表现亮眼，利润率保持高位

    公司2019年一季度业务发展良好，盈利能力优秀，收入及利润均延续了大幅度增长的态势。公司一季度毛利率为54.96%，净利率为28.94%，均保持了较高的水平，相较去年同期有所上升。我们认为，公司利润率的提升与高毛利的口腔CBCT设备销量增加有关，预计2019年公司口腔CBCT设备将继续放量，使公司产品结构进一步优化，盈利水平继续提升。

    产品深受消费者欢迎，团购模式助力公司业绩提升

    4月12日，公司海外首家办事处在印度正式揭牌成立，代表了公司对海外市场的进一步拓展。未来公司也将加快全球市场布局，促进海外色选机业务的放量。此外，公司春季大型团购活动顺利举办，活动期间共销售206台色选机，362台口腔CBCT，产品深受消费者欢迎。团购这种销售模式的成功也将助力公司产品的进一步放量。

    盈利预测与投资建议

    公司口腔CBCT产品快速持续性放量，色选机海外市场的开拓也不断有新的进展，加之公司椅旁修复系统有望在近期面市，我们看好公司未来的发展。预计公司2019-2021年归母净利润分别为5.5、6.6、7.6亿元，EPS分别为0.82、0.98、1.13元/股。对应的PE分别为32.4、27.2、23.6倍（以2019年04月24日收盘价计算），维持“增持”评级。

    风险因素

    需求不及预期风险、海外拓展不及预期风险、新产品研发不及预期风险、市场竞争加剧风险。