联化科技(002250)2019年一季报点评:2019Q1业绩同比实现较快增长 公司积极推进园区事故相关保险理赔等工作

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐留明/邓先河 日期:2019-04-25

投资要点

    事件:联化科技发布2019 年一季报,报告期内实现营业收入12.64 亿元,同比增长27.31%;实现营业利润1.96 亿元,同比增长128.59%;实现归属上市公司股东的净利润1.52 亿元,同比增长152.89%,按最新9.25 亿股的总股本计,实现单季度每股收益0.16 元(扣非后为0.15 元),单季度每股经营性净现金流0.18 元。

    维持“审慎增持”的投资评级。公司2019 年第一季度工业业务规模和净利润较去年同期出现较快增长。同时,联化科技子公司江苏联化和盐城联化受园区其他企业事故影响,部分产品延迟发货,估计影响公司报告期收入大约为1 亿元人民币。

    联化科技是国内农药及医药中间体定制生产的领先企业,以农药、医药和功能化学品为核心的三大产业布局日趋完善。公司农药业务技术创新、工程放大及质量管理突出,与国外核心大客户保持战略合作,在核心大客户全球供应链体系中占据重要地位;公司医药业务与全球领先的制药公司之间的合作持续深入,成为数家国际大公司的战略供应商,有望维持较快增长;功能化学品领域,公司大力发展已有的成熟产品,并积极开展新业务拓展。依靠领先的工艺技术、核心的客户资源和陆续投产的新项目,公司长期前景良好。我们维持公司2019-2021 年EPS 预测为0.43、0.77 和0.96元,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:下游需求低迷,新项目建设进度不达预期,开工率不及预期。