华东电脑(600850)年报&一季报点评:业绩符合预期 明确推进资产证券化

类别:公司 机构:国投证券股份有限公司 研究员:胡又文/吕伟 日期:2019-04-24

业绩符合预期。2018 年,公司实现营业收入73.03 亿元,同比增长10.7%;净利润3.02 亿元,同比增长4.84%。2019 年一季度,公司实现营业收入16.42 亿元,同比增长14.2%;净利润7895.2 万元,同比增长8.66%。

    参与国内首个下一代智能城域网项目,已在雄安商用。公司公告参与了中国联通在国内首个下一代智能城域网项目,该城域网已在雄安新区正式投入商用。下一代智能城域网的特点是敏捷、弹性、智能、自动化。公司整合业内的先进技术和设备, 打通电信运营商多个数据中心,实现了对不同的数据中心集中统一的业务部署与调度,将原来面 向网元的分布式网络改造为面向业务的统一指挥部署网络,使电信用户可通过自助服务,获取按 需订阅、实时交付、灵活丰富的网络服务与互联网应用。

    业务国产化和国际化是公司近年着力打造的两大新动能。近年来,国产化与国际化业务均取得了较大的增长,过去五年复合年增长率分别达到 42%和 50%。顺应国产化替代的行业趋势,以及国家政策和监管要求,公司将继续推进并加强自主设计和 研发,为行业客户提供安全可信的产品和解决方案。公司将继续把握中国企业国际化发展趋势和 机遇,依托传统优势业务,持续拓展海外市场布局,逐步夯实本地化经营。

    明确提出持续推进资产证券化。公司在年报2019 年经营计划中明确提出将持续推进资产证券化,保持对资本市场机会的把握,利用好上市公司的平台优势。公司将适时采取股权激励等中长期激励手段,以充分调动和发挥人力资源效能。

    进一步融入集团上海高地战略建设,打造新一代信息基础设施建设龙头企业。2018 年4 月24 日,中国电科总经理、董事、党组副书记刘烈宏一行莅临公司调研指导,专门提出“进一步融入集团上海高地战略建设,加强和上海市政府的合作,要用大战略,通过大合作,实现大产业,打造大企业。”2018 年8 月10日,在公司2018 年第一次临时股东大会召开完毕后,公司公告收到了实际控制人中国电科的告知函:中国电科为落实其与上海市人民政府于公司停牌期间签署的战略合作协议,中国电科正在统筹整合包括信息服务在内相关资源推进新一代信息基础设施建设项目事宜。公司未来有望进一步融入集团上海高地战略建设,打造新一代信息基础设施建设龙头企业。

    投资建议:公司作为中电科旗下地处上海的稀缺上市公司平台,有望充分受益集团深化改革进程,预计2019-2020 年EPS 分别为0.77 元,0.82 元,维持买入-A评级,6 个月目标价32 元。

    风险提示:新业务拓展不及预期