高新兴(300098)2018年年报点评:业绩稳健增长 全力备战车联网

类别:创业板 机构:国信证券股份有限公司 研究员:程成/马成龙 日期:2019-04-22

公司发布 2018 年年报:2018 年实现营业收入 35.63 亿元,同比增长59.27%;归属于股东净利润 5.39 亿元,同比增长 32.16%.2019 年一季报业绩预告:实现归母净利润 1.35 亿~1.45 亿元,同比增长11.69%~19.97%.

    车联网业务快速增长,19 年值得期待

    公司车联网产品实现了超 6 亿的收入,物联网板块整体实现 16.5 亿左右的收入,同比增长 117%,其中,中兴物联实现 9200 万利润,符合预期,中兴创联联实现 1.4 亿利润,与上年持平.车联网前装市场方面,公司已经成为吉利、长安、比亚迪等国内大型整车厂商以及延锋伟世通——国际 T1 合格供应商,随着智能汽车市场的爆发,公司车联网业务规模有望迅速做大.

    执法信息化业务落地开花,成为未来增长重要支撑

    公司警务终端及应用业务实现了 1.8 亿收入,同比增长 44%,经过了近两年的培育,已经逐步成长起来.随着 2018 年公司收购神盾信息 100%股权,打造"云+端"执法规范化闭环体系,同时公安部将执法规范化做为核心工作之一,公司该领域收入后爆发性也较强.

    系统集成业务已占比 50%以下,转型即将完成

    公司最传统的平安城市类系统集成业务在 2018 年收入增长 28%,也实现了稳健的增长,但占比已降至 50%以下,随着其占比不断降低,公司业务转型即将完成.

    看好长期发展,维持"增持"评级

    公司一季报公告的利润增速虽然不高,但主要是研发费用等较多所致,收入增速应高于利润增速,并将长期保持中高速增长.

    我们认为,2018 是公司的调整年,在完成业务结构、团队整合、管理升级等各项措施后,公司将买入一个新的发展阶段,预计公司 2019~2021 的净利润为6.3/7.9/9.9 亿,对应 PE30/24/19 倍,维持"增持"评级.

    风险提示

    物联网产业落地不达预期风险,产业竞争加剧风险