锂钴周报:MB钴价小幅上调 锂盐基本持稳

类别:行业 机构:财通证券股份有限公司 研究员:李帅华/马妍 日期:2019-04-22

投资要点:

    金属钴:需求薄弱,价格承压.本周,MB 低等级钴价格 15.6-16.75美元/磅,较上周上调 0.15 美元/磅,涨幅 0.94%;国内金属钴中间价格 277 元/公斤,周度下滑 2.12%.国际方面, 由于此前下游进入补库周期,需求带动价格回升,MB 钴价反弹符合预期.国内方面,本周钴价小幅走弱,主要由于下游需求端采购意愿薄弱,周内交易不足,市场呈现有价无市局面.另一方面,本周嘉能可表示将恢复 KATANGA 的钴原料出口,嘉能可 KCC 此前提出在今年H2 释放由于釉超标暂时未能出口的钴产品将提前流入市场,现有供需格局将被打破,使得钴产品价格承压,但长期原料供给呈现短缺趋势,钴价将逐步反弹.我们依次推荐拥有自有矿的企业,首推合纵科技,华友钴业、洛阳钼业,以及寒锐钴业、盛屯矿业、道氏技术.

    钴盐:钴盐小幅上行,下游需求不及预期.本周,氯化钴 6.35万元/吨,周度上涨 1.6%;硫酸钴 5.2 万元/吨,周度下滑 1.89%;四氧化三钴价格 18.8 万元/吨,周度上涨 1.62%.国际市场价格上涨,对原料价格形成一定支撑.氯化钴方面,生产商以代加工或长单交易为主,预计未来短期内氯化钴价格持稳.硫酸钴方面,上游加工企业有意提高报价,但下游需求端在本月上旬库存基本已经补足,因此目前需求较弱.并且,下游对后市有看空情绪,因此生产商报价虽有提高,但实际交易情况不及预期.四氧化三钴方面,供应商报价依然坚挺,但近期下游盘询有所收敛,虽然下游需求有所上涨,但对价格的支撑低于预期,短期内价格上涨空间有限.目前,下游 3C 电子市场需求较弱,市场订单并无增长.我们认为,5G 产品问世后,将会带来替换潮,增速较低的3C 产品有望迎来突破.目前下游厂商以去库存为主,待 5G 落地,产量有望大幅攀升,届时下游需求将持续好转,利好四氧化三钴.

    因此,我们长期看好钴盐品种.

    三元 523:下游补库存,价格得到支撑.本周,三元材料 523 价格 14.4 万元/吨,较上周上涨 1.41%.当前三元前驱体原料硫酸钴价格下行,预期三元材料价格走弱.受此前需求商仅按需采购的影响,新能源政策落地后,下游补库存,对价格有一定支撑.

    但受制于下游电池厂商付款周期较长,正极材料企业出现资金紧张的问题,从而影响对上游原材料的采购.我们认为三元材料短期内持稳,未来有望进入上行通道.

    锂盐:氢氧化锂厂商低价出货,影响市场价格.本周,电池级碳酸锂价格 76500 元/吨,周度持平.氢氧化锂 97000 元/吨,周度下滑 1.02%.碳酸锂方面,工业级碳酸锂下游需求旺盛,供给偏紧,目前上游厂商已经开始小幅调涨报价.电池级碳酸锂市场需求平稳,尚未出现涨价. 预计短期内碳酸锂价格将持稳,价格有上调空间.氢氧化锂方面,本周氢氧化锂价格小幅下调.由于电池级氢氧化锂供应商增加,但新增供应商技术标准不高,为了抢占市场份额部分厂家有低价出货的行为,影响了市场价格.我们认为,这种行为不可持续,氢氧化锂价格将会恢复到正常水平.并且,新能源补贴政策落地后下游订单增加,预计碳酸锂价格有望企稳并小幅回升.

    风险提示:政策落地不及预期,宏观经济持续下滑风险