高新兴(300098):高研发投入RSU与V2X 电子车牌快速推广

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:孙树明/熊军 日期:2019-04-21

公司2018年实现收入35.62亿元,同比增长59.27%;归母净利润5.40 亿元,同比增长32.16%

    车载单元继续渗透,高投入研发发力RSU 与V2X。目前公司车联网业务主要分为车载单元、车路协同等。车载终端有前装的4G 车规级模组和T-box 产品,后装OBD、UBI、OBU 产品。后装产品的增量市场主要在欧美和东南亚市场,预计2019 年海外出货量还会提升。国内除了吉利之外,客户包括吉利、比亚迪、长安以及延锋伟世通等,预计2019 年合作的整车厂商将进一步拓展。2019 年公司启动针对5G和V2X 的整体研发,并将首先在吉利量产车型推出。

    电子车牌项目单城渗透和区域推广高速发展。2018 年入股重庆城投金卡,共同推广电子车牌项目。参股后即迅速签订大额合同,说明机动车电子标识行业应用景气上升期、产品受到客户认可、高新兴和重庆城投金卡发挥良协同效应非常显著。重庆项目自2008 年至今陆续扩容迅速,市区内的电子车牌系统已经实现良好的运维,形成了完整的运营体系,未来会向重庆周边的郊县做拓展。联合提纳金中环中标天津试点,是国家标准正式实施后的首个城市级的汽车电子标识国家试点项目。参与承建无锡、深圳、北京、天津四个国家级试点项目,在兰州、厦门、南京、银川等城市也开始取得落地案例。

    执法规范化云+终端空间广阔,销售增长迅速。公安执法规范化市场空间上百亿级亿。公司收购神盾信息打造“云+端”执法规范化闭环体系。公司2018 年形成销售1.8 亿元,同比增长44.36%。智能办案场所拿下海关总署、广州海关大型项目,在各地样板点项目总数超过160 个。移动执法产品序列完善。执法视音频管理平台中标7 个省级项目,建设总数达到22 个。

    盈利预测:预计公司2019-2021 年EPS 为0.37、0.48、0.65 元,对应当前股价PE 分别为29.18、22.31、16.61 倍。维持“买入”评级。

    风险提示:系统性风险,研发投入转化为产品周期较长。