汉得信息(300170)2019年一季报点评:业绩保持高增长 业务布局持续推进

类别:创业板 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:王洪磊/王磊/张源 日期:2019-04-19

事件:

    公司发布2019 年一季报,公司2019 年第一季度实现营业收入7.02 亿元,同比增长32.11%;实现归母净利润0.66 亿元,同比增长10.24%;实现扣非归母净利润0.58 亿元,同比增长11.48%。业绩继续保持高增长,符合市场预期。

    投资要点:

    业绩保持高增长,三大业务持续发力

    业绩保持高增长,期间费用管控良好。1)2019 年一季度,公司实现营业收入7.02 亿元,同比增长32.11%,实现归母净利润0.66 亿元,同比增长10.24%,公司营收自2016 年以来保持着30%以上的增长速度。我们认为,公司收入保持高速增长态势主要系企业IT 服务需求旺盛,公司核心主业ERP实施及运维业务保持稳定增长,智能制造业务发展较快以及云业务高速增长所致。2)2019 年一季度,公司整体毛利率基本维持稳定,管理费用增长22.00%,销售费用增长31.55%,低于营收增速,期间费用管控良好。3)经营活动产生的现金流量净额减少44.26%,主要是业务和人员规模进一步扩张,支付的劳务费、发放资金、缴纳税费等所致。

    三大业务共同发力,增长动力足。1)传统ERP 及相关信息化业务。公司作为本土领先的高端ERP 系统实施商,在SAP、Oracle 两大领域均处于龙头地位,已先后为近5000 家企业客户提供了信息化建设服务。为满足企业多样化需求,公司进一步向CRM、HRMS、EPM 等领域拓展,为公司开辟了新的业务市场和利润增长点。2)智能制造业务。据统计,截止2017 年我国规模以上工业企业37.27 万家,而以MES 为代表的工业软件整体渗透率仅为5%左右。公司提供基于MES、PLM、CPQ 等软件平台的智能制造解决方案,在研发、供应链、仓储物流和设备互联等领域内具备一定竞争力。智能制造的快速推进,为公司获得订单提供有力支撑。3)云业务。公司紧跟市场和技术变革趋势,不断提升相关技术储备和解决方案能力:一方面公司已经成为AWS、微软、华为、阿里、腾讯等主要云计算厂商的合作伙伴;另一方面,公司的两款SaaS 产品汇联易和云SRM 市场反应强烈,给公司业务带来了新的利润增长点。

    百度战略入股,公司迈入全新发展期

    百度云是国内领先的智能云计算服务平台,一直致力于推动ABC 技术开放。公司不仅可以借助百度云在ABC 领域的技术优势迅速补平新兴IT 技术方面的短板,助力自有产品及综合竞争力的提升,而且有利于公司融入百度生态圈,共享百度在中小企业市场、政府等领域的市场资源。

    盈利预测

    综上,我们看好公司未来的发展,预计公司2019-2021 年的EPS 分别为0.54、0.67 和0.79 元/股,维持“增持”评级。

    风险提示

    软件云化推进低于预期、智能制造进度低于预期、项目回款周期延长等。