华泰证券银行/非银行金融行业周报(第十四周)

本周观点：改革持续升温，看好金融股正反馈效应

    科创板持续推进及再融资政策预期边际放松，有望使实体经济的流动性获得一定修复。股市向好、交投活跃对参与权益投资的高弹性非银板块形成直接利好。实体经济信用风险逐步化解，银行有望迎新一轮估值修复行情。

    子行业观点

    保险：上周10 年期国债收益率快速上行约20bps，收于3.27%，缓解市场对利率风险的担忧。政策预期刺激下权益市场正效应持续凸显。开门红后各险企积极推进保障险业务，行业前景广阔。证券：改革发展预期升温，围绕实体经济需求和行业发展政策有望陆续出台。市场交投活跃和风险偏好提升。2018年上市券商业绩承压，当前业绩拐点已现。关注市场指标边际变化，重视市场正向循环效应。银行：银行资本补充方案持续推进提高了扩张潜力，行业有望以量补价，基本面具有支撑。行情再度启动，基本面优质的银行股有望补涨。

    行业推荐公司及公司动态

    1）保险：精选行业龙头标的，推荐新华保险、中国太保和中国人寿。2）证券：关注优质券商投资机会，推荐中信证券、国泰君安、招商证券。3）银行：看好资本充裕有扩张空间、零售战略领先、低估值高弹性的银行，推荐平安银行、成都银行、招商银行、常熟银行。

    风险提示：经济下行超预期，资产质量恶化超预期。