中国船舶(600150):拟注入江南造船等资产 打造集团船舶制造平台

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:黎韬扬/王春阳 日期:2019-04-09

事件

    3 月29 号,中国船舶发布重大资产项目重组停牌公告,拟新增的标的资产为江南造船、黄埔文冲和广船国际的股权,拟置出标的资产为沪东重机全部股权;变更后交易对方增加中船集团等,构成关联交易。本次资产重组拟使用交易方式为发行股份购买资产并募集配套资金。

    简评

    3 月29 号,中国船舶发布重大资产项目重组停牌公告,拟新增的标的资产为江南造船、黄埔文冲和广船国际的股权,拟置出标的资产为沪东重机全部股权;变更后交易对方增加中船集团等,构成关联交易。本次资产重组拟使用交易方式为发行股份购买资产并募集配套资金。我们认为,本次资产重组主要为企业注入盈利资产提升企业盈利能力。2018 年中国船舶继连续两年亏损之后刚刚扭亏为盈,实现摘星脱帽,注入江南造船等盈利资产有助于提升上市公司盈利能力。同时提高集团资产证券化率。

    重组后中国船舶将由民船制造转向军民融合的船舶制造企业,成为南船旗下造船资产平台。中国船舶原有资产外高桥造船和中船澄西主营民船修造业务,现注入主要的军品资产江南造船和黄埔文冲。江南造船业务主要分为军民两大板块,军品主要包括航母、055 大驱等,而民品业务主要包括超大型集装箱等等。黄埔文冲的军船产品主要包括军辅船等,民船产品主要包括小型集装箱船和海工船、特种船等。总的来说,通过此次资产重组,南船旗下上市公司平台定位更加清晰,中国船舶涵盖了集团旗下除了沪东中华外的主要造船资产,成为其船舶制造资产平台。

    注入江南造船等盈利资产有助于提升上市公司盈利能力。2016 及2017 年,中国船舶连续两年净利润为负,无法交付海工产品是公司亏损的最主要原因。2018 年,公司原有两大造船企业外高桥造船和中船澄西基本实现自负盈亏,公司成功扭亏为盈,实现摘星脱帽。本次重组新注入资产中,江南造船为盈利的优质资产,有利于提高企业整体盈利能力。