美亚柏科(300188)：国资委成实际控制人 公司发展迈入新时代

投资事件：

    （1）国投智能成为公司控股股东，国务院国资委成为公司实际控制人。

    （2）股权激励：总激励不超过1,650 万份，占总股本2.08%，其中期权550 万份，占总股本0.69%，限制性股票1100 万股，占总股本1.38%；期权行权价格为每份17.25 元，限制性股票授予价格为每股8.63 元。

    国资委成为公司实际控制人，公司业务发展迈入新时代。国投智能与公司实际控制人郭永芳、滕达，股东李国林、刘冬颖、卓桂英、苏学武、韦玉荣签署股权转让协议以及与股东李国林、刘冬颖签署表决权委托协议，交易完成后国投智能直接持有125,475,942 股，占总股本15.79%，拥有表决权合计179,524,574 股，占总股本22.59%，股份转让价格为15.49 元/股。国投智能成为上市公司控股股东，国务院国资委成为上市公司的实际控制人，公司成为国有控股企业。国企性质以及公司民企经营风格，将助力公司电子取证和大数据业务迈入新时代。

    公司实施广泛的股权激励计划，激发员工动力，助力各业务线加速发展。激励对象为公司董事、中高级管理人员、核心技术（业务）人员等共计1,280 人，约占2018 年底总人数的43%。总激励不超过1,650万份，占总股本2.08%，其中期权550 万份，占总股本0.69%，限制性股票1100 万股，占总股本1.38%；期权行权价格为每份17.25 元，限制性股票授予价格为每股8.63 元。广泛的激励计划，有助于激发广大员工的工作动力，推动公司各条业务线加速发展。

    大数据业务超高速增长，市场空间广阔，打开公司业务发展空间。公司大数据业务包含司法大数据平台、城市公共安全平台等。据测算，公安大数据市场空间约200 亿元，城市大数据业务市场空间约60 亿元，空间广阔。2018 年大数据业务取得良好成绩，大数据业务收入4.96亿元，同比增长100.74%，实现翻倍增长。公司大数据业务在多领域取得丰硕成果，市场空间广阔，将打开公司业务发展空间。

    投资建议：预计2019/2020/2021 年EPS 0.50/0.69/0.91 元，对应PE34.15/25.00/18.83，给予“买入”评级。

    风险提示：电子取证业务不及预期，大数据信息化业务推广缓慢。