锂钴周报:MB钴价首现反弹 锂盐价格持稳

类别:行业 机构:财通证券股份有限公司 研究员:李帅华/马妍 日期:2019-04-02

投资要点:

    金属钴:MB 钴价反弹,国内钴价止跌。本周,MB 低等级钴价格13.75-14.4 美元/磅,较上周上涨0.325 美元/磅,涨幅2.36%;国内金属钴中间价格250 元/公斤,周度持平。国际方面, MB 钴价继2018 年5 月下行后首次出现反弹,由于目前价格已处于历史低位,我们认为下修空间有限,基本已经触底,预计未来有望进一步回升。国内方面,本周钴价止跌,一方面受国际MB 钴价反弹影响;另一方面,国内新能源电池补贴政策落地,市场情绪已释放。供需方面,由于2019 年下半年原料供应相对集中,同时精炼钴产量略大于消费量,出口红利受到国内外价格价差消失,导致金属钴出口量有所减少,供应将会小幅过剩,价格承压,但长期原料供给呈现短缺趋势,钴价将逐步反弹。我们依次推荐拥有自有矿的企业,首推合纵科技,华友钴业、洛阳钼业,以及寒锐钴业、盛屯矿业、道氏技术。

    钴盐:下游需求疲软,钴盐价格承压。本周,氯化钴5.6 万元/吨,周度下滑3.45%;硫酸钴4.6 万元/吨,周度下滑5.15%;四氧化三钴价格17.45 万元/吨,周度下滑4.38%。氯化钴方面,钴原料价格处于低位,且氯化钴下游 3C 电子市场需求较弱,订单量无显著增长,市场交易冷清,价格持续下行,预计未来还有下修空间。硫酸钴方面,虽然供应商因原料成本偏高挺价,但当前原料价格处于低位,下游需求商拒绝高价采购,硫酸钴价格难以维持,部分小型硫酸钴供应商担心后市价格继续走低,选择低价出售,市场价格被拉低。四氧化三钴方面,供应商报价依然坚挺,但由于钴原料市场价格下行,且下游 3C 电子市场需求较弱,市场订单并无增长,短期内还有下修空间。我们认为,5G 产品问世后,将会带来替换潮,增速较低的3C 产品有望迎来突破。目前下游厂商以去库存为主,待5G 落地,产量有望大幅攀升,届时下游需求将持续好转,利好四氧化三钴。因此,我们长期看好钴盐品种。

    三元523:补贴新政落地,下游厂商计划备货。本周,三元材料523 价格13.9 万元/吨,周度持平。新能源动力电池补贴政策落地,退坡符合市场预期,政策不确定性因素带来的风险基本解除。

    目前,下游电池厂商正在按照新政策制定生产计划,由于长期以来下游厂商仅按需采购,库存已处于低位,4 月有望开始新一轮采购。我们认为三元523 价格短期内持稳,下游需求将会向622、811 方向转移,致使622、811 价格上扬。

    锂盐:锂盐价格持稳,下游采购意愿回升。本周,电池级碳酸锂价格76500 元/吨,周度上涨1.32%;氢氧化锂95500 元/吨,锂辉石价格685 美元/吨,周度持平。锂辉石方面,澳洲矿石供应商继续挺价,市场交易平稳,短期内锂辉石价格将持稳。碳酸锂方面,下游消费端采购意愿开始回升,新能源补贴政策落地,部分下游企业开始询价,预计4 月份开始新一轮采购。氢氧化锂方面,汽车市场需求未来有望持续回暖,近期价格盘询有所增加,目前市场仍以小单交易为主。国内氢氧化锂出口商正常出货,出口业务以长单交易为主,当前市场交易逐步活跃。我们认为,随着下游产商低价库存量持续消耗,新能源补贴政策落地后订单增加等因素的共同作用下,预计碳酸锂价格有望企稳并小幅回升。

    风险提示:政策落地不及预期,宏观经济持续下滑风险